进入11月以来，A股市场围绕4000点呈现热点快速轮动、结构分化加剧的格局。前期领涨的科技成长板块进入高位震荡，顺周期、价值风格板块逐渐成为推动市场上行的重要力量。在轮动加速、方向不明的市场中，注重安全边际、强调均衡配置、聚焦企业基本面的价值投资策略，正展现出独特优势——不仅能通过低估值、高股息资产构筑防御“护城河”，更能通过均衡配置，对冲风险。
面对波动频繁的市场，掌握价值投资的核心逻辑，或许能为投资者提供穿越周期、持续创造价值的力量。鹏华基金权益投资一部总经理、基金经理伍旋无疑是其中的佼佼者。
作为一名拥有19年证券从业经验、超13年投资经验的老将，伍旋擅长在不同市场环境寻找适合自己的投资策略，用一句话概括他的价值投资理念即为“精选低估值股票，好价格买好公司”。深入来看，在个股投资上，伍旋认为核心是对上市公司的股权价值进行客观评价。一般从两个方面来进行评判，一是绝对估值层面，对研究的上市公司按照目前已有的盈利能力和理性增长的假设之下做现金流的折现，通过测算判断公司的合理市值区间；二是相对估值层面，通过对PE、PB、PS指标的历史分布区间进行统计，尽量在较低预期、历史估值相对底部时进行投资。
此外，对于上市公司基本面选择，伍旋非常注重公司治理、竞争优势、产业格局这些中长期因素，而不仅仅局限于短期业绩的高增长或者高景气。在行业配置上也会围绕可持续的竞争优势，差异化、成本领先、牌照壁垒这些中长期的因素在他比较熟悉的能力圈，像金融、细分制造和消费等领域进行均衡配置。
以鹏华盛世创新混合（LOF）为例，根据2022年Q1至2025年Q3的定期报告及重仓股信息显示，2022年伍旋主要把握住了低估值稳增长（新老基建、金融）、必选消费（电信服务、乳制品等）以及部分已跌至低位合理区间的新兴成长领域三条主线；2023年随着“数字经济”以及AI技术成为市场热点，在行业配置上，除了受益于经济企稳复苏的金融、制造、消费等行业外，伍旋高度重视“数字经济”以及AI技术的巨大商业潜力，结合对个股估值水平的评估，继续增持了电信运营商、服务器制造、传媒娱乐等相关受益行业的配置；2024年更倾向于关注那些盈利能力稳定、现金流状况良好、具有较高分红能力和意愿的蓝筹行业领导者；2025年则明确表示以基本面稳健、可持续分红、有吸引力的价值型资产作为核心持仓，并增持了有色等部分细分行业的优质资产以捕捉市场机遇。值得一提的是，伍旋的重仓股更爱分红，尤其是平均股息率这一指标显著高于市场平均水平。
基于此，在今年科技成长占优的市场行情下，伍旋凭借多元化布局，为投资者创造了不俗的收益。根据三季报数据显示，截至9月30日，鹏华盛世创新混合（LOF）A中长期历史超额收益显著。过去三年、过去五年、成立以来分别获取了27.62%、30.55%、382.62%的超额净值增长率。从单年度超额收益来看，在伍旋管理该基金以来的13个完整年度，有12个完整年度取得了正超额收益，而跑输基准的2014年是小盘股占优的市场风格，也佐证了伍旋出色的主动管理能力以及成熟稳定的投资风格。
临近年底，中信建投证券研究认为，受盈利兑现和季节效应影响，红利及大盘价值风格往往占优。这无疑与偏爱分红资产的深度价值派投资专家伍旋双向奔赴。展望未来，伍旋认为面对高波动的市场环境，市场或许不再是单一风格主导的年代，而是流动性与盈利、情绪与基本面反复平衡的过程。对于坚持价值红利路线的投资者而言，“不追浪头、守住现金流”仍是穿越周期的最优策略，让时间成为回报的朋友。具体到操作上，一方面坚守A股或港股中基本面稳健的高股息资产作为核心底仓，以获取稳定的现金流并抵御潜在波动，另一方面也利用市场波动配置部分细分领域的优质资产以捕捉市场机遇。
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