11月12日，万润新能（688275）发布《关于部分超募资金投资项目延期的公告》。公告显示，根据公司对目前市场需求变化的可行性分析，为提高公司高端产品的供给能力，将对超募资金投资项目鲁北万润智慧能源科技（山东）有限公司 “24万吨/年磷酸铁锂联产24万吨/年磷酸铁项目”中的“12万吨/年磷酸铁锂项目”生产线进行技术升级，产品结构调整为高压实密度磷酸铁锂产品。
鲁北万润为公司IPO募投项目。此次公告投资项目延期，看似为产能释放时间的推迟，实质是公司产品技术路线的迭代，有助于增强公司在高压实密度产品方面的供应能力，以抢占磷酸铁锂正极材料高端产品的技术制高点。
公司出货增速远超行业平均水平 市场份额稳居全球第二
公开信息显示，2025年第三季度，公司磷酸铁锂出货量为9.84万吨，同比大幅增长65.53%。1-9月，公司累计出货24.67万吨，同比增幅高达79.54%，增速远超行业平均水平，市场份额加速提升，稳居全球第二。
受益于出货量的强劲拉动，第三季度公司实现营业收入29.00亿元，同比增长52.26%；前三季度累计实现营业收入达73.36亿元，同比增长51.18%。
值得注意的是，公司其他经营质效指标也连续四季度实现改善。第三季度公司毛利率为4.02%，环比与同比均呈现明显提升；经营性现金流量净额为2.58亿元，成功由负转正。
今年5月，公司公告与宁德时代签订日常经营重大合同，约定自2025年5月至2030年，公司向宁德时代合计供货约132.31万吨。该项合作为年初以来正极材料行业最大订单，预计未来平均每年可以为万润新能贡献20万吨以上的销售量。借助与头部电池企业深化战略合作，公司的龙头地位将持续稳固提升。
储能需求暴增带动磷酸铁锂涨价 公司高压密产能释放有望增厚盈利空间
自今年下半年以来，储能需求超预期暴增。据央视财经报道，截至2025年9月底，我国新型储能装机规模突破1亿千瓦，较"十三五"末激增超30倍，占全球总装机40%以上，稳居世界第一。国内储能需求持续高涨，企业订单排至明年，部分企业产能拉满。
在全球储能需求大爆发的背景下，头部磷酸铁锂正极材料厂商的产能已经出现紧张，磷酸铁锂价格开始出现“回暖”。
长江有色金属网数据显示，自10月初以来，多数锂电材料报价显著走高。截至11月13日，磷酸铁锂均价约3.69万元/吨，较10月初累计上涨0.33万元/吨，涨幅约10%。11月14日，百川盈孚数据显示，磷酸铁锂动力型市场均价上涨200元至38600元/吨；储能型市场均价上涨200元至36600元/吨。
业内人士表示，尽管磷酸铁锂行业名义产能较大，但三代及四代以上高压密产品的技术主要集中于头部厂商手中。随着明年动力电池对高端产品需求的进一步扩大，以及储能厂商自身产品迭代需要高端铁锂产品的支撑，预计明年高压密产品的供需矛盾将更为突出。
万润新能此次募投项目延期，预计将在2026年释放12万吨新一代高压密产品产能，此举有助于更好地满足新能源行业终端对能量密度、循环性能、安全性能的需求，并进一步提升公司市场竞争力。同时，高端产品利润空间大，有望增厚公司明年的盈利空间。
