在全球地缘政治紧张局势持续升温、通胀压力反复浮现的大环境下，黄金的避险与价值储藏功能被持续放大，今年国际金价呈现单边强劲上扬格局，多次刷新历史峰值。黄金的强劲走势激活了市场对相关资产的配置热情，根据世界黄金协会数据，金价在2025年二季度创新高并未影响买盘热情，总需求同比增长3%至1249吨，黄金矿业公司迎来前所未有的盈利窗口。
纵观港股黄金板块，市场交投活跃度显著提升，资金持续涌入优质矿业标的，整个行业站在高景气度的风口之上。8月25日，潼关黄金（340.HK）发布了2025年中期业绩公告，上半年营收同比增长21%至10.29亿港元；公司拥有人应占溢利创下历史新高，同比飙升273%至约3.43亿港元，正迅速崛起为此轮黄金行情中不可忽视的新势力。
业绩强劲兑现，基本面迈入良性上升通道
细探潼关黄金中期业绩表现亮眼的原因，背后的驱动链条并不复杂。业绩公告显示，公司矿产金销量由2024年同期约1.19吨增加至2025年中期期间约1.44吨，矿产金平均售价由2024年同期每克人民币499元上升至2025年中期期间每克人民币666元。可见，公司充分受益于高企的金价环境，金价高企直接转化为丰厚的利润空间，推升整体毛利率水平，期内其黄金开采业务毛利率高达51.5%，较2024年同期提升约17.6个百分点。
另一方面，潼关黄金通过有选择的收购行为不断扩充高质量的矿产资源储备，为中长期发展铺设了稳定轨道。纵向整合方面，公司完成了对华升建设投资有限公司的收购，促使潼关县生产线的成本效益与安全管理水平上移。横向并购方面，公司宣布收购荣昌投资有限公司，意在扩展肃北县区域的资源控制力与潜在储量，形成区域化运营的协同效应。
这些举措都能够促使潼关黄金更加充分地将高金价环境转化为盈利增长动能，并助力其在资源掌控力、产业链话语权层面筑起长远发展的护城河。
黄金赛道潜力巨大，拥抱长周期增长的确定性
黄金在全球资产配置中正扮演着愈发关键的角色，除开传统的避险功能，全球中央银行持续增加黄金储备，体现了其对货币体系多元化及国家财富安全的战略考量，为黄金市场提供了坚实的结构性需求支撑。此外，新兴经济体的崛起、居民财富的不断积累，以及全球工业技术对黄金材料需求的持续增长，都共同描绘出黄金行业长期向好的发展图景。据高盛预测，黄金价格在2025年底将达到3700美元/盎司，并在2026年中期达到4000美元/盎司。
面对这样的宏观趋势，潼关黄金除了通过选择性地收并购拓展其黄金业务版图之外，还通过积极的外部合作，为长远发展增添更多确定性。值得特别关注的是，公司在6月达成了与紫金金属有限公司的金属流协议，将获得2500万美元预付款用于肃北矿区扩建。区别于传统债务或股权融资，金属流交易的核心在于提前锁定部分未来矿产产品收益，能够在不稀释股权、不增加额外固定利息负担的前提下，通过预售未来一定比例的黄金产量来获取即时资金，为新的勘探项目、现有矿区的扩建或技术升级提供资金支持。此外，这类协议也构成对潼关黄金资源质量和运营能力的一种背书，有助于提升其在国际市场的品牌认知度和信誉等级。
资本市场也传来令人鼓舞的消息，潼关黄金于8月获纳入MSCI全球小型股指数，这将直接促使跟踪该指数的被动型管理资金系统性地增持其股票，于中短期内明显提振公司股票的交投活跃度和流动性溢价。特别是对于潼关黄金这样处于成长阶段的矿业公司而言，被主流指数覆盖将有助于其进一步拓宽投资者基础，吸引更多注重基本面的长线资金持有，稳定股价波动预期，为市场注入更强的信心。所有这些积极的外部事件与潼关黄金自身的发展策略相互印证，共同强化了公司抵御行业周期性波动的能力，为可持续发展铺设了更为平稳的轨道。
结语
审视潼关黄金当前的财务状态，其长远发展还具备良好的现金支持。于2025年6月30日，公司银行结余及现金约达7.8亿港元，较2024年年底增长353%，其现金创造能力能够与其资本开支节奏相匹配。账面上充裕的现金储备也让公司在行业整合大潮中占据主动地位，具备十足的战略灵活性。
综合来看，潼关黄金锚定黄金主航道的战略布局，使其得以牢牢锁定长期的资源红利与成长机会。结合当前市场对黄金板块的普遍乐观情绪，以及公司在资源拓展、经营管理和资本运作方面的持续精进，一个成长路径更清晰、投资属性更加强化的黄金企业形象跃然纸上。在市场对优质矿业资源价值体系持续进行再发现的背景下，公司或正处于价值重估动能凝聚的重要窗口期。
