2025年8月11日，四川合纵药易购医药股份有限公司（简称：药易购，证券代码：300937）发布 2025 年半年报。报告显示，公司当期实现营业收入 21.57 亿元。尽管受战略投入等影响，短期利润承压，但公司围绕 “医药 + 科技”“平台 + 生态” 的全产业链布局已初显成效，核心业务结构性优化与创新赛道突破为中长期发展奠定坚实基础。
在产业链上下游布局、数智化生态构建、C 端全域触达等核心战略领域的投入持续加码，一幅覆盖 “研发 - 生产 - 商业 - 零售 - C 端” 的全链条大健康生态图景正加速成型。短期业绩的阶段性调整，更显其在创新业务与长期价值赛道上的坚定布局，为后续增长积蓄强劲动能。
全产业链深度布局：从流量入口到生态主导者
作为国内首家医药产业互联网上市公司，药易购依托 20 余年院外市场深耕积累的技术、渠道与供应链优势，正通过 “上游控产品、中游强赋能、下游抓终端” 的三维战略重构行业价值链条。
上游：构建稀缺资源护城河
公司通过 MAH（药品上市许可持有人）模式、民族药 / 中成药独家代理、药食同源产品、医疗设备股权投资等方式结合品牌矩阵打造，锁定核心品种定价权。例如，与玉森新药合作的全国独家中药芩苓子阴道灌注液，通过 “古方爆品公式” 在拼多多实现日均 3 万 + 订单，单月销售额突破 800 万元。同时，见素易购基金已投资 5 个医药批文项目，其中硫酸镁钠钾口服用浓溶液进入 CDE 评审阶段，预计 2026 年上市后将贡献显著利润。同时也关注到药易购品牌矩阵也在不断扩充，涵盖、伟哥、有时力、中医世家、后悔、玄医扁鹊、金沛方等众多品牌，同时中华老字号“全泰堂”与百年老字号“保泰和”系列品牌也值得重点关注。高价值链品牌矩阵效应初显。
中游：数智化赋能重构行业效率
在近日公告中，药易购设立全资子公司蜀坦人工智能，标志着药易购在数字化产业生态建设上的重要突破与大数据领域战略布局的强化和产业生态的深耕。药易购自有技术研发中心，构建了覆盖 B2B 电商、零售 ERP、诊所 HIS 等全场景的业务系统。药聚力平台通过 “数据驱动 + 金融赋能” 模式，为中小医疗机构提供秒级融资服务，首期 5000 万元额度中，2072.48 万元已用于支持 5100 户小微客户采购，应收账款周转天数从 68 天缩短至 52 天，带动采购额增长 25%-30%。AI 药师系统接入大模型后，处方药审核错误率低于 0.05%，日均处理处方量提升至 8 万张，覆盖全国 5000 余家连锁药店。
下游：全域触达激活 C 端价值
线上，重庆药大麦 2025 年上半年收入 1.5 亿元，达 2024 年全年的 77.73%，“伟哥” 系列产品在电商平台处方药类目 GMV 排名第一；玉鑫中医世家作为拼多多 “十大国民健康品牌”，中成药占比超 80%，复购率达 68%，全域粉丝超 100 万。线下，通过控股 / 参股 451 家连锁药店（含 1474 家加盟店），结合 O2O 无人智能药仓，在成都实现 “9 分钟达” 即时配送，O2O 订单量增长 67%。
生态协同与资本赋能，打开增长想象空间
报告期内，药易购通过产业基金与数据资产运营的双轮驱动，为生态布局注入新活力。见素易购基金已完成 5 个医药品种投资及 3 个股权项目布局，涉及医药中间体、医美合成生物等领域；新设立的广易兴基金将聚焦 MAH 批文产业化及创新药研发，加速产业链资源整合。
结合半年内其它公共与公开信息综合来看，药易购在中医药大健康、药食同源、全国化业务、药聚力项目、与空港保理合作的供应链金融等多个板块均有持续资金或资源投入，也代表着药易购产业链协同与生态增长在做良性布局。
数据资产运营成为另一增长极。公司累计存储数据资源达 134.1TB，20 余款数据产品在上海数据交易所上架，不仅为医药供应链金融、数字化营销提供支撑，更在数据要素流通领域抢占先机。依托大数据与 AI 技术，公司已为 5100 余家小微客户提供授信服务，未来有望构建行业领先的医药供应链金融体系。
短期投入蓄力，长期价值逻辑凸显
尽管报告期内净利润出现阶段性调整，但这恰恰反映了药易购在创新业务板块的前瞻性投入 —— 从 MAH 批文储备、数智化系统研发，到 C 端生态搭建，每一项布局都指向医药产业互联网的核心壁垒。作为行业内率先构建 SBbC生态的企业，其通过 “全渠道供应链 + 数智技术” 驱动的模式，已实现从传统医药流通向科技大健康产业链主导者的跨越。
随着上游品种矩阵逐步丰富，自营供应链产品定价权优势显现、中游赋能体系持续渗透，在空间与渠道上多维增长、下游 C 端流量不断激活，叠加产业基金与行业资源与数据资产的协同发力，药易购的生态闭环正加速形成。结合药易购组织结构的调整与人才体系的升级来看，药易购正在重构产业链价值分配规则。
业内分析认为，短期投入将为其带来快速的场景落地回报，其在下沉市场、数智技术、大健康等领域的布局已形成难以复制的竞争壁垒，而中长期看，全产业链布局的深度与广度，有望使其在未来的科技大健康市场上占据先机，随着战略投入进入收获期，也将为股东与行业创造持续价值。药易购的生态布局与数智化能力，或将重新定义医药健康产业的未来图景。
