武汉长江通信产业集团股份有限公司（以下简称“长江通信”）近日发布2025年半年度业绩预告更正公告，预计上半年归母净利润亏损406万元至608万元，较2024上半年的2,471万元少了2,877至3,079万元。公司在公告中明确表示，利润下降主要由于对参股公司按权益法确认的投资收益导致。这家参股公司就是长飞光纤，这也直接证明了长飞光纤第二季度业绩的大幅下滑。
投资收益腰斩 牵出长飞光纤业绩隐忧
长江通信作为长飞光纤光缆股份有限公司（以下简称“长飞光纤”）的第二大股东，持股比例达15.82%。历史数据显示，2024年上半年，长江通信实现归母净利润2471万元，其中对联营企业的投资收益贡献高达6180万元，而长飞光纤占其中的96.7%（约5978万元）。若扣除投资收益，长江通信主业经营利润实际为-3709万元，显示其自身造血能力不足。也可以说，长江通信的利润主要源于对长飞光纤这一家公司的投资收益。
根据业绩预告更正显示测算，长江通信2025年上半年利润较2024年下降约3000万元，考虑到长江通信的主营业务变化不大，可以说利润下滑主要是投资收益的下滑所带来的。2024年上半年投资收益6,180万元，按缺口3,000万元估算，2025年上半年的投资收益直接腰斩。若长江通信投资收益减半，长飞光纤2025年上半年净利润可能从2024年同期的3.8亿元降至约2亿元，同比跌幅逼近50%。
行业增速放缓 光通信龙头面临挑战
长江通信在公告中坦言，其主业经营压力持续存在，而参股企业的投资回报波动进一步加剧了业绩不确定性。作为国内光通信领域核心企业，长飞光纤近年依托空芯光纤等技术创新维持市场关注，但此次通过关联方业绩预警间接暴露的盈利压力，引发投资者对其真实经营状况的审视。过份依赖长飞的弊处及隐忧如下：
1、长飞光纤主营的传统通讯业务占比较大，占比超70%，且该业务业绩下滑。月前长飞光纤在中移动招标中虽以13.6%份额位列第三，但较2023年招标19%-20%的份额大幅下滑，且采购均价降至47.7元/芯公里，同比降幅达26%，这对长飞这两年的业绩会带来很大的负面影响。
2、长飞光纤多样化投资巨大，但大部分业务持续亏损，对集团未能实现正向贡献。长飞光纤2024年合计确认3.02亿元投资亏损。
3、空芯光纤的实现程度有限，空芯光纤和传统业务是替代关系，但替代可能性存疑，难以弥补主业大幅下滑。
业内人士指出，光通信行业虽受益于5G、数据中心等基建需求，但技术迭代加速与市场竞争加剧导致产品价格承压。长飞光纤作为行业龙头，其盈利波动或反映行业整体增速放缓的趋势。长江通信的业绩预警为光通信产业链盈利持续性敲响警钟，更证明长飞现时的股价缺乏实质支撑。
截至发稿，虽然长飞光纤尚未发声，但长江通信的“预告更正”已经把底牌亮在桌面：空芯光纤的故事再动听，也挡不住主业盈利能力断崖式下滑。当影子股东的亏损预告先行落地，长飞光纤真实经营状况的暴露也只是时间问题。
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