金鹰基金:市场情绪有望进一步修复 顺周期等政策主线相对明确

2023-09-11 14:28:23     来源:


国内出口降幅收窄,通胀回升,国内政策进入落地观察期,而美国服务业景气超预期,反映海内外经济延续分化,中美利差走阔驱动人民币汇率贬值,A股走低,沪指再度逼近3100点水平,上周A股主要宽基指数多数下跌。市场风格表现方面,周期>成长>金融>消费。

金鹰基金表示,市场底部区间不悲观,市场情绪跟随政策、基本面修复是短期核心矛盾。虽然当前政策可能进入落地观察期,但经济自身工业企业盈利、物价、库存、出口企稳等积极基本面变化在9月或将会逐渐被市场认知,过度担忧经济快速下行的悲观情绪也或有望得到一定修正。对于今年宏观经济周期和产业周期没有方向上大变化的市场大环境,以高股息为代表的稳健型配置策略或会有相对较好的表现,尤其对于长期持股的投资者。

至于海外,金鹰基金认为,9月美联储跳过加息或是大概率事件,11月是否加息还有赖通胀和就业数据,虽然当前美国服务业仍保持韧性,但近期美国就业数据已出现走弱的迹象,市场有待消化外围货币紧缩的不确定性,加息尾声确认后外围流动性将趋于改善。

聚焦于很多投资者关注的新能源行业来看,金鹰基金权益投资部基金经理李恒表示,新能源行业目前或仍处于筑底阶段,风光车储四大子行业需求均已出现低于预期的情况,戴维斯双击下股价下跌,6月底至今中证新能源指数下跌16.64%(同期沪深300指数下跌2.67%),点位已跌至2020年末水平。新能源大部分环节未进入景气加速趋势,我们对后续行情谨慎乐观,关注光伏辅材、海风等今年已寻底后可能改善的环节。

其中,光伏需求增长放缓,组件价格仍在寻底:上游多晶硅料价格在6月底跌至6万元/吨以下(二线企业现金成本),库存快速下降后价格反弹,目前已涨至8万元/吨以上;但组件价格持续跌至1.2元/W左右(历史最低点),因各组件品牌抢占市场份额,库存下降速度低于预期,价格仍未止跌。光伏辅材头部企业在二季度表现出明显业绩好转,三季度预期或继续走高,但四季度行业需求可能将迎来淡季,市场担忧量价齐跌。

新能源汽车在8月开启降价促销,部分车企对全年销售目标略作下调,锂电排产在9月出现去库存,以应对后续可能的上游锂价下跌,锂电材料头部公司也下修了全年业绩,行业在四季度也面临淡季担忧。

风电今年持续下修装机量预期,海风因广东航道、江苏军事等问题,招标几近停滞,但随着“单三零”政策落地、江苏重现海风招标等信号,预计海风招标市场正走出低谷。储能7-8月装机量均出现明显环比下滑,主要因为锂电池强烈的降价预期导致下游业主推迟进度,同时行业竞争激烈,储能电池和系统价格战导致利润率微薄。

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