头部券商并购重组浪潮正加速推进。继今年上半年国泰君安和海通证券成功合并重组后，近日中金公司公告，拟换股吸收合并东兴证券、信达证券。又一家万亿级券业“航母”呼之欲出。Wind数据显示， 中金公司+东兴证券+信达证券三家公司截至2025年三季度末的总资产超万亿元，三家合并后资产合计为10095.83亿元 （7649.41亿元+1163.91亿元+1282.51亿元），行业排名将跃居第四。
在业界看来，本次合并是政策驱动下头部券商资源整合的关键一步。在中央金融工作会议“培育一流投资银行”的政策导向下，证监会明确提出通过并购重组提升券商竞争力。本次合并进一步强化证券行业马太效应，头部券商集中度持续提升。同时资本市场延续高景气、行业供给侧改革加速，当前券商基本面改善趋势与估值表现持续背离，建议重视进攻机会。跟踪券商指数的ETF，或将成为投资者把握券商并购重组机遇的投资利器。
上证券商ETF（510200）所跟踪的上证证券行业指数，选取沪市所有证券行业的上市公司证券作为指数样本，以反映沪市证券行业上市公司证券的整体表现。该指数成分股中头部券商权重更集中，与重组并购的相关性更高。据中证指数公司统计，截至2025年11月24日，其前十大权重之和超62%，目前因合并而停牌的中金、东兴、信达依然按照停牌时的收盘价估值，分别为3.348%、1.909%、1.444%，三者加起来权重达6.701%。以史为鉴，按照以往经验看，券商并购重组对于股价具有正向提振作用，存在复牌后的补涨的可能性。投资者若此时借道相关的ETF买入，未来或有较高的获胜概率。
数据来源：中证指数有限公司，截至2025.11.24。注：个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。
从估值看，上证证券行业指数当前也处于历史低位。Wind数据统计，截至2025年11月24日，该指数市盈率为16.48倍，位居指数上市以来8%左右分位点，也就是说比历史上92%左右的位置还要低。
作为全市场独家品种，上证券商ETF（510200）是目前市场上唯一一只跟踪上证证券行业指数的ETF，近来配置价值升温，持续获得资金净流入。Wind数据统计，截至2025年11月24日，上证券商ETF（510200）连续三个交易日（11月20日/21日/24日）均实现资金净流入。后续该ETF有望在头部券商做优做强过程中赢得更多资金关注，配置价值也有望持续提升。
风险提示：本文观点仅供参考，基金有风险，投资须谨慎。
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。
