近日，首程控股（0697.HK）发布2025年第三季度财报，公司继续保持高速增长势头，收入同比增长30%至12.15亿港元，归母净利润同比增长22%至4.88亿港元。凭借85.5亿港元的充裕现金与理财资产以及仅31.5%的资产负债率，公司宣布启动未来三年10亿港元股份回购计划，向市场释放出明确的信心信号。
在财报发布后，香港知名股评家温杰发表了最新点评，肯定了首程控股的财务表现与战略方向，并重申其在机器人产业链中的稀缺价值。
香港股评家温杰专栏原文：
周四(11月13日)港股午後表现理想，转跌为升曾高见27,188点，与年初至今的高位27,381点相差不足200点。基于成交量未有明显增加，投资者短线或不宜过度乐观（昨日周五港股初段受累美股大跌而回吐），建议留意权重科技股业绩，以基本因素判断后市，亦可选业绩优良且估值合理的股份，从而“选股不选市”。
首程业绩理想
过去1-2年笔者持续关注$首程控股(00697.HK)$的业务发展，基于集团刚公布第三季业绩，本周专栏会再作跟进。事实上，随着机器人概念成为市场焦点，集团早已成为部分投资者的爱股；年初至今股价亦不负众望录得显著升幅。
集团专注于“资产运营+资产融通”两大核心方向，涵盖：
1）停车资产管理、2）产业空间管理、3）基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）及4）股权投资四大板块。至于市场最关注的创新产业方面，集团通过北京机器人产业发展投资基金及旗下产业基金，投资业内多家头部企业，如宇树科技、银河通用、云深处、松延动力、加速进化等，并设立北京首程机器人科技产业有限公司，服务全产业链发展。
集团首三季受惠“双轮驱动”（运营板块扩张、融通板块高收益带动）令业绩稳健增长。期内收入按年增加30%至12.15亿元，资产运营收入增加16%至7.83亿元，资产融通收入则扬升66%至4.32亿元。毛利率维持在45%的健康水平，带动归母净利润按年上升22%至4.88亿元。
除业绩表现理想外，集团财务稳健，可谓攻守兼备。集团持续保持AAA主体评级，现金及理财资产合计达85.5亿元，较年初增长近一倍，资金实力进一步增强。资产负债率及负债资本比分别为31.5%及10.9%，维持健康杠杆水平，为后续机器人及REITs业务扩张提供充足资金。集团的回购计划为三年内回购10亿港元股份，原因是管理层认为股价被低估，希望借此提升股东回报和市场信心。
此外，首程控股机器人业务值得憧憬。以下针对集团的机器人业务布局，根据管理层所指，他们正致力于布局全产业链，以拓展机器人消费领域。上游方面，第三季设立了首程机器人先进材料产业公司，延伸至上游核心材料领域；中游投资宇树科技、银河通用、星海图、松延动力等企业，覆盖人形机器人、飞行机器人、智能影像与运动控制等核心赛道；下游则开出全国首个常态化运营的机器人体验店“陶朱新造局”，预计一年内开出20家门店；同时上线“首程W”机器人直播间，拓展“新消费+新科技”C端场景。
篇幅关系，此处未能详细介绍集团在新能源、汽车、医疗及教育等领域的机器人应用。展望未来，随着机器人业务放量，集团有望从稳健型企业，迈向具备持续增长潜力的科技驱动型平台公司。
结语：成长曲线明晰，资本化与业务扩张双驱动2026年表现可期
随着三季报的亮眼表现、持续的AAA信用评级、10亿港元回购计划启动，以及宇树科技、云深处等核心企业陆续完成股改并接近递交IPO申报，首程控股“资产运营+机器人科技”双轮驱动的增长模型日益清晰。
市场普遍预计，2026年将成为首程控股的关键拐点：一方面，机器人消费场景预计进入放量期；另一方面，被投企业的上市进程或将进入集中收获阶段。产业化落地与资本化收益并行，首程控股的中长期价值值得持续关注。
