近期，A股市场呈现震荡调整态势，但消费板块却迎来久违的反弹行情。截至10月20日，平安消费精选A（002598）今年累计收益率达43.5%，此外，该基金在过去一年中，在银河消费主题股票型基金（A类）排名中位列9/84（截至9月30日）。平安消费精选基金经理丁琳表示，当前市场环境复杂多变，但消费板块的投资价值正在逐步显现。
从市场环境来看，中美贸易摩擦扰动再现，导致市场风险偏好下降，但与4月初相比，市场适应性显著增强，股指期货调整幅度和VIX指数上行幅度均相对有限。同时，年初以来科技成长风格持续领跑，交易拥挤度较高，资金获利了结的风险逐渐显现。相比之下，消费板块经过4-5个月的调整，估值已具备一定性价比优势。
展望后市，丁琳认为，尽管中美贸易摩擦可能带来脉冲式调整压力，但市场学习效应的累积以及产业趋势的确定性将有助于减缓调整幅度。此外，十月下旬即将召开的二十届四中全会等重磅会议，有望提振市场对“十五五规划”的期待，进一步改善风险偏好。
丁琳指出，在当下大消费板块中，将重点关注情绪消费、性价比消费以及出海的消费品牌等中期趋势，以下新消费细分方向值得重点关注。
潮玩行业方面
全球玩具市场7000-8000亿，中国在全球市场中份额仅14%，提升空间大。中国人均GDP 2019年超1万美元，正处于精神消费时代起点。2016年国内潮玩行业爆发至今9年，期间疫情对发展阶段有所干扰，但不妨碍整个发展进程。双十一最新线上数据也显示出潮玩单一细分行业成长性突出，以翻倍的行业增速领跑各细分消费行业。中国潮玩企业出海正当时，短期出海形势良好的主要是东南亚，个别龙头公司靠现象级IP已打开欧美市场。
国货化妆品方面
过去十年，无论彩妆还是护肤板块，国货品牌份额仍在不断提升。国货化妆品的崛起一直在路上。国产化妆品早期走过平价阶段，当下逐步进入高端化进阶之路。大国崛起带来文化自信，东方美学在化妆品上演绎的较为充分，成为国产化妆品和海外品牌拉开差异的竞争手段，也是品牌塑造的要素。我们看好国产高端化妆品和质价比做到极致的龙头公司。
休闲零食方面
休闲零食是个大赛道。根据弗若斯特沙利文，2024年中国休闲食品饮料零售市场规模达37380亿元，同比+4.1%，预计到2029将达49477亿元。下沉市场消费潜力日渐释放，无论是规模还是增速都超过高线城市，成为性价比消费特征十分突出的行业。近年来，以零食量贩为代表的专卖店成为行业中增速最快的细分渠道之一。我们看好积极拥抱渠道变革的产品型公司和经营效率突出的零食量贩折扣行业龙头。
黄金珠宝方面
随着金价上涨，黄金饰品跑赢其他细分品类；消费者预算约束下，低克重产品备受青睐。高金价下，“悦己”+“保值”的消费者需求催生黄金镶嵌、一口价产品结构性景气。经过前期调整，黄金珠宝的高端品牌公司具有较强的估值支撑。
教育方面
短期看，升学、就业压力显著叠加政策导向，蓝领、公考等职业教育培训需求提升，景气向上；中长期看，美容、养老、宠物等新兴服务消费需求随着人口与消费结构变化而与日俱增，职业教育高景气有望延续。前期激烈竞争下，行业供给优化，龙头竞争优势凸显，有望充分受益赛道高景气。
注：1.平安消费精选混合型证券投资基金（A类）今年以来业绩为43.5%，数据来源wind，经托管行复核，截至202501020。同期业绩比较基准的收益率为3.83%。
2. 平安消费精选混合A评级数据来源银河证券，同类基金为混合基金-行业偏股型型基金-消费行业偏股型基金(A类)，近三年、近五年的业绩排名为20/68、21/42，截至20250930。
基金完整年度及成立以来业绩介绍如下，数据来源基金定期报告，截至20250630。
平安消费精选混合型证券投资基金成立于2019年12月31日，业绩比较基准为平安消费精选A比较基准收益率；2020-2024、成立以来，平安消费精选A净值增长率及其业绩比较基准增长率为：50.27%/34.30%、-13.01%/-8.96%、-10.80%/10.70%、-17.44%/-9.94%、-15.77%/7.84%、0.32%/6.43%；上述期间基金经理任职情况：孙健（2016-06-08至2017-07-04）、神爱前（2016-07-25至2018-03-16）、傅浩（2017-03-29至2018-04-26）、刘杰（2018-04-23至2021-01-05）、丁琳（2018-01-05至今）。
丁琳管理其他基金的完整业绩如下：
1、平安港股通红利精选混合型发起式证券投资基金成立于2024年3月26日，业绩比较基准为中证港股通高股息投资全收益指数(经汇率调整)*85%+人民币银行活期存款利率(税后)*15%，基金A份额成立以来收益率及业绩比较基准收益率为22.72%/28.46%，历任基金经理为：丁琳(2024-03-26至今)。平安港股通红利精选混合型发起式证券投资基金今年以来业绩和同期业绩比较基准收益率分别为11.49%/9.97%。
2、平安港股通红利优选混合型证券投资基金成立于2024年12月27日，业绩比较基准为中证港股通高股息投资全收益指数收益率(经汇率调整)*85%+人民币银行活期存款利率(税后)*15%；成立以来，平安消费精选A净值增长率及其业绩比较基准增长率为历任基金经理为：9.87%/13.00%，上述期间基金经理任职情况：丁琳(2024-12-27至今)。
3、平安鑫盛混合型发起式证券投资基金成立于2025年5月13日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+中债综合指数(总财富)收益率*20%+恒生指数收益率(经汇率调整)*20%，产品成立不足半年，业绩不予以展示。基金经理任职情况：丁琳（2025-05-13至今）。
4、平安沪深300指数量化增强证券投资基金成立于2017年12月26日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*95%+同期银行活存款利率(税后)*5%，2021-2024 年、成立至今基金A份额成立以来收益率及业绩比较基准收益率为5.16%/-4.85%、-17.49%/-20.58%、-12.70%/-10.79%、15.96%/14.04%、29.79%/-1.70%。基金经理任职情况：孙东宁（2017-12-26至2020-06-29）、毛时超（2020-05-09至021-11-05）、俞瑶（2021-11-04至2025-01-07）、丁琳（2024-12-27至今）。
风险提示：上述产品风险等级R3（中风险）。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。材料中的信息均来源于公开资料，相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议。
