8月26日，北京昊华能源股份有限公司（以下简称“昊华能源”）发布2025年半年度报告。报告显示，昊华能源今年上半年实现营业收入43.95亿元，实现归属于上市公司股东的净利润4.48亿元。
2025年上半年，煤炭行业整体呈现供需失衡、价格下行的态势，煤炭行业量价齐跌，众多煤企利润出现下滑，甚至部分煤企出现亏损。昊华能源煤炭产品占主营业务收入比例较高，煤炭价格下降直接影响当期利润。面对业绩承压，昊华能源依托产品技术优势，以及在宏观政策的支持下，聚合多元举措对冲市场下行，展现出较强的抗风险韧性。
新政落地重塑格局 政策红利有望助力业绩提升
今年煤炭市场的基本面依然呈现“供强需弱”的特点，这也是包括昊华能源在内的众多煤企业绩承压的宏观背景。上半年，国内规模以上原煤产量达24.0亿吨，同比增长5.4%。据国泰海通研报显示，预计2025年全年原煤产量47.5-48亿吨，同比基本持平。供给方面表现依然充足。
而另一方面，需求端则受新能源发电挤压及钢铁、水泥等非电行业需求萎缩、房地产市场低迷的影响，主要耗煤行业普遍疲软，导致动力煤、炼焦煤、无烟煤价格均创近年新低。行业景气度的下行，直接冲击了身处其中的企业。
进入三季度，国家先后出台“反内卷”、“反超产”相关政策，助力煤企破局谋变。
7月10日，国家能源局综合司印发了《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，标志着煤炭行业监管进入了一个更为精细化的阶段，是国家在“双碳”目标与能源安全双重背景下打出的一套“组合拳”。此政策的核心在于，若煤矿1-6月单月原煤产量超过公告产能的10%，将一律面临停产整改。
这一举措旨在矫正上半年部分煤矿为弥补价格下跌而过度开采，导致煤炭市场供过于求的局面。从宏观层面看，预计新政将使整体煤炭供应量收缩，无疑为疲软的煤炭价格注入一剂强心针。
昊华能源作为北京市属的国有煤炭企业，在新政实施中既面临挑战也迎来机遇。公开资料显示，公司旗下内蒙古地区的高家梁煤矿和红庆梁煤矿长期以来执行电煤长协价格机制，生产经营规范度高。近两年，煤炭行业整体收入呈下降态势，但昊华能源通过这两大主力煤矿产销量的增长，部分抵消了价格下滑的影响，显示出较强的合规经营韧性。这种合规优势在新政实施后将进一步放大，使公司在行业洗牌中获得更多政策红利。
从行业供给格局看，新政势必导致部分不合规产能退出市场。历史经验表明，类似的供给侧整顿往往会带来行业集中度提升，这对于具备规模和技术优势的头部企业尤为有利。
昊华能源2025年上半年数据显示，公司实现自产煤炭销量971.26万吨，同比增加21.09万吨；实现甲醇销量24.84万吨，销量同比基本持平；实现铁路专用线发运量405.21万吨，运量同比增加77.52万吨。
稳步增长的产销规模，配合政策驱动的行业集中度提升，将为公司创造更有利的市场地位。
价格回暖 多元协同提升抗风险能力
2025年以来，国内煤价先持续降至近五年低位后迎来反弹。上半年煤价承压不断下调，而进入6月下旬后，随着“反内卷”、“反超产”等政策相继出台、叠加高温导致需求改善，国内煤价开始迎来反弹。
动力煤市场率先感受到暖意，电厂为应对夏季用电高峰以及秋冬供暖季提前储备煤炭，拉动需求增长。据卓创资讯统计，截至8月8日，秦皇岛港Q5500大卡动力煤平仓价格为681元/吨，较年内最低价（618元/吨）涨63元/吨，涨幅10.19%。
同时，在“反超产”及安全检查活动影响下，煤矿生产更加谨慎，供应增长受限，煤炭库存的下降将进一步推动煤炭价格上行。在此背景下，昊华能源的销售收入有望逐步得到提升，同时利润空间也将进一步修复。随着价格企稳回升，公司在成本控制和生产安排上也将更具灵活性，能够更好地规划下半年生产经营活动，提升公司整体运营效益。
此外，昊华能源煤炭外其他业务也正在快速发展。从半年度业绩报告可以看到，公司甲醇业务和铁路专用线业务呈现出积极上涨态势。甲醇销量24.84万吨，销量相较去年基本持平，这得益于公司在产业链布局上的前瞻性，通过煤炭-甲醇一体化生产模式，在一定程度上抵御了煤炭价格波动对单一业务的冲击。
铁路专用线业务表现更为亮眼，上半年运量达到405.21万吨，同比增长23.66%，收入和毛利率实现稳健增长。不仅体现了公司在物流运输环节的资源整合优势，更为煤炭及其他产品高效输送至市场提供了保障，进一步强化了公司“煤矿+物流”运营模式，同时构建各业务板块强效协同的多元化举措，也为对冲煤炭市场下行提供更多可能。
机构普遍认为下半年煤炭新政将持续发力，对此昊华能源表示，公司将严格遵守政策要求，优化生产流程，确保产能合规释放。同时，灵活调整销售策略，把握价格回升带来的红利。在业务拓展方面，公司将继续深化多业务协同发展模式，加大对甲醇等化工产品研发投入，提升产品附加值，拓展销售渠道。在铁路运输业务上，将进一步提升运输效率和收入规模。
此外，随着能源绿色转型步伐加快，昊华能源也在为公司长远发展寻找新的增长极，目前已积极布局新能源领域或参与煤炭清洁利用项目。值得注意的是，2024年度昊华能源的研发费用同比大增199.83%，就已反映出公司在安全生产技术升级和绿色开采方面的未雨绸缪。
相信在煤炭行业政策与市场环境的双重变化中，昊华能源将在传统能源与新能源融合发展的道路上迈出坚实步伐，实现可持续发展目标。
