随着反内卷不断推进，市场信心不断提振，以化工板块为代表的中游行业迎来配置窗口期。Wind数据统计，截至2025年8月27日，鹏华Ashares旗下的化工ETF（159870）场内规模突破110亿，实现同类断层第一。
化工ETF（159870）追踪标的为中证细分化工产业主题指数（指数简称：细分化工 代码：000813.CSI），从化工产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本。Wind数据统计，截至2025年8月26日，目前共有4只ETF跟踪这一指数，规模总计128.35亿元，其中化工ETF（159870）断层排名第一，同时该基金年初以来份额增加129.87亿份，增长516.87%。
回顾自2000年以来，工业企业和上市公司经历了七轮库存周期和2006年、2010年、2017年、2022年四次明显的资本开支扩张周期。每一轮产能周期均呈现“扩张-内卷-出清-重构”的螺旋式演进。而产能和库存不同的周期位置会对A股及行业产生不同驱动或掣肘。当前数据显示，2026年有望完成本轮库存周期，届时可能开启新一轮产能周期和库存周期。
同时从反内卷政策来看，中央层面已明确提出综合整治要求，行业推进反内卷或将通过加强自律，发挥协会作用，龙头企业带头规范经营；强化创新，突破核心技术实现产品高端化差异化；依据能效、环保等标准淘汰不达标产能等路径等，助力行业摆脱低效竞争，完成从“低效内卷”到“高效集约，迈向高质量可持续发展。
值得一提的是，随着反内卷与内需政策有望加码，上游能源整体偏弱，以化工板块为代表的中游行业，利润有望迎来改善。一方面，化工板块下游涉及衣食住行用方方面面，与宏观经济整体表现相关性。另一方面，化工指数相对宽基指数的超额收益与PPI相关性极高。
展望未来，鹏华化工ETF基金经理闫冬表示，随着海外巨头不断退出，国内产能周期拐点将至，且龙头公司有望最受益。反内卷有望重估中国化工行业，后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓，中国化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，潜在的股息率将大幅提升，有望实现从“吞金兽”到“摇钱树”的转变；同时，供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势。
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