理解这一交易价值，首先需摆脱“账面差额”的短期视角。本次计提减值准备属于会计准则下的一次性、非现金账面损失，不会导致公司现金流出。从具体交易细节来看，东兴证券的换股价格确定为每股16.14元，是以东兴证券定价基准日前20个交易日股票交易均价12.81元/股为基础，给予26%的溢价后确定的。这26%的溢价水平也体现了对标的资产价值的认可。
券业整合带来的估值重构，是理解这一交易价值的核心。据有关数据统计，2025年前三季度静态数据估计，合并后中金公司营业收入约274亿元，同时资本金规模显著提升，将成为业内第四家总资产规模超万亿的券商，净资产排名也跃升至第四名。中金公司公告称，本次交易有助于中金公司提升综合实力，实现优势互补，优化业务布局，有效提升公司在资本实力、客户基础、综合服务等方面的核心竞争力，顺应金融行业高质量发展要求，打造具有国际竞争力的一流投资银行。
对山东高速而言，此次股份置换的本质，是将投资标的从单一券商升级为行业龙头平台。随着整合完成与中金公司竞争力的释放，这部分股权的长期价值有望获得重估。
