10月28日，九州通（600998.SH）发布2025年三季报，公司业绩延续稳健增长态势，交出了一份令人瞩目的成绩单。第三季度，公司实现营收382.21亿元，同比增长5.41%；实现归母净利润5.29亿元，同比增长8.46%。前三季度营收达1193.27亿元，同比增长5.20%；归母净利润19.75亿元，同比增长16.46%。
与第二季度相比，九州通第三季度的经营业绩更是实现了显著提升，归母净利润环比增长了11.39%，扣非归母净利润环比增长了16.49%，增长幅度明显。
九州通表示，“2025年前三季度，公司全力推进‘新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化（REITs）’战略深化落地，并大力优化业务结构，提升运营效率，各项主营业务保持稳健发展态势，取得了较好的进展。”
新业务多点发力，构建医药产业新蓝图
九州通积极实施新产品战略，打造利润“第二曲线”，成为强劲发展引擎。
2025 年前三季度，公司总代品牌推广业务（含药品及医疗器械）销售收入达 147.28 亿元。其中，公司药品总代品牌推广业务前三季度实现销售收入 87.40 亿元，同比增长15.26%。公司器械总代品牌推广业务前三季度实现销售收入 59.87 亿元。
公司旗下全擎健康等代理药品品规达783个，其中年销量过亿单品32个，覆盖慢病、抗感染等全品类。前三季度新增新品81个，包括9个过千万级单品。器械产品方面，代理强生、理诺珐等11大品牌，品规1,386个，预计年销量过亿品规20个，覆盖15条产品线。
2025 年前三季度，公司医药工业自产及 OEM 业务实现销售收入 23.00 亿元，同 比增长 9.93%，保持稳定发展。公司通过打造西药、中药及医疗器械自有产品集群，助力“新产品”战略落地。
其中，西药工业业务前三季度实现营业收入 4.31 亿元，同比增长 12.48%。其中，药品生产方面，公司旗下京丰制药拥有300余个批准文号，覆盖10余种剂型，170余个在产品种，涵盖降糖、外用药、感染呼吸、心血管、神经系统等领域，拥有“二甲双胍”系列、复方克霉唑乳膏等明星产品。
2025 年前三季度，公司医美业务销售收入达 9.04 亿元（含税），同比增长 45.84%，保持快速增长态势。公司通过“供应链 + 产品 + 终端 + 服务”全产业链布局，构建差异化壁垒和核心优势。截至 9 月末，公司合作的医美服务机构达 11,538 家，网络覆盖率近 60%，供应链与渠道网络体系进一步拓展。
2025 年前三季度，公司好药师“万店加盟”聚焦“量质双提”，加盟药店销售规模快速增长，实现销售收入 54.02 亿元，同比增长 43.40%。截至第三季度末，好药师直营及加盟药店门店总数达 33,275 家。
2025 年前三季度，公司面向药店、诊所及大型医药零售电商平台等终端客户的院外数字化分销业务快速增长，B2B 电商终端渠道销售收入达 155.29 亿元，同比增长 19.68%。
REITs平台轻资产化，AI助力医药多场景智能化创新
过去四年，公募REITs市场发展迅速，投资者认可度上升。作为高分红、中低风险的资产，在政策支持和社保金、养老金入市预期下，其配置性价比有望提升，未来投资机会良好。
作为医药行业首单REITs产品，汇添富九州通医药REIT（508084）自2025年2月上市以来，市场表现良好。截至9月30日，收盘价较基准价累计涨幅达43.28%，期间最高涨幅达51.81%。其底层资产武汉东西湖项目运营稳健，托盘使用率及租金收缴率均高于预期，现金流健康稳定。
Pre-REITs 方面，Pre-REITs 项目首期入池的上海、杭州及重庆的三处医药仓储物流资产及配套设施整体运营平稳，仓库出租率达 100%。后续公司将适时启动公募REITs 扩募工作，并优先选择上述首期 Pre-REITs 入池的三处医药仓储物流资产及配套设施。
九州通在全国拥有 137 座高标准的物流仓库以及 255 万平方米（不含 REITs 及 Pre-REITs相关仓储物流资产）符合 GSP 标准的医药物流仓储资产及配套设施，这为公司Pre-REITs 项目及公募 REITs 扩募提供了丰富的基础资产资源，从而可以持续引入更多稀缺权益资金，保证公司主营业务的稳定发展。
值得关注的是，近年来，九州通在数字化及智能化转型方面持续加速，重点加大在 AI 人工智能方面的开发与应用，数字化能力在行业内已处于领先水平。2025 年前三季度，公司研发投入 2.29 亿元，目前研发技术人员达 1,591 人。
九州通的数字化转型项目在前期部分项目已实施完成的基础上，目前正在建设实施的项目有 34 个，涵盖业务、运营、物流等众多场景的数字化技术应用，助力公司降本增效。
在新医疗战略方面，公司稳步推进“九医诊所”业务。截至9月底，“九医诊所”会员店数量已突破3,000家，并计划在未来三年内实现万家诊所联盟的目标。同时，公司自主研发的九医SaaS诊所管家系统已成功上线，目前已有2,000余家诊所会员店投入使用，为诊所提供了高效的数智化运营支持。
此外，九州通以 AI 技术、大模型为基础，结合自身业务及管理体系，开发针对不同应用场景的 AI 智能体，包括 AI+智慧物流、AI+中西医诊疗、 AI+医疗器械、AI+智能办公等。其中，骨科嫦娥智慧服务平台、九医诊所 AI 辅助诊断平台、九信中药诊疗系统等项目分别通过引入 AI 人工智能技术，大大提高骨科手术器械产品出库、诊所诊断及中医诊疗等不同场景的运营效率，同时提升诊疗效率和患者体验，获得医院、医生、患者等多方用户好评。
同时，公司已开发出AI仓储拣货、AI智慧物流、AI安全驾驶管控等一系列行业领先的AI应用功能，为构建全场景高效物流体系提供了关键技术支撑。在物流智能装备领域，公司自主研发并形成了覆盖物流中心全作业流程的机器人产品矩阵，包括新一代拆零“货到人”机器人、立库存储机器人（RGV系列）、移载搬运机器人（AGV系列）、分拨拣选机器人及3D视觉与复核机器人等多类产品。
值得一提的是，九州通AI物流中的“货到人”项目将智能调度算法贯穿于订单组波、商品存储、出库命中、AGV调度等全生命周期环节，从多个维度提升“货到人”系统的综合效能，助力拣选出库效率提升10%。
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