近日，宇树科技IPO进展明显提速——中信证券已向监管机构提交首期辅导进展报告，公司同步完成更名为“宇树科技股份有限公司”，预计将在今年第四季度正式递交上市申请。首程控股早在2024年便通过旗下产业基金投资宇树科技，现已成为其第八大股东。
对首程而言，这不仅是前瞻性投资布局的成果，更是“链主 + 产业场景 + 消费转化”协同模型的阶段性兑现：上游前瞻布局行业链主，中游以园区承载研发与测试空间，下游则通过「陶朱新造局」与「首程W直播间」将前沿技术转化为可视化、可消费的市场需求，形成从技术、产品到订单的完整增长飞轮。
一、链主价值兑现：宇树IPO为生态估值“定锚”
链主逻辑明确：宇树在四足/双足一体化路线、软硬耦合与出货规模上具备行业领先，自研率>95%，具备持续迭代与平台化能力，是少数可兼顾研究/教育/消费/行业多场景的通用机器人平台。
资本市场“锚定效应”：宇树推进上市，将把具身智能从“技术叙事”拉回“商业定价”，对产业链上相关企业及场景方的估值体系形成示范。首程作为早期与持续加码方，其生态账面价值、联动项目估值与后续募资效率将同步改善。
生态溢出：宇树作为链主的范式确定，有助于首程在零部件—本体—控制—应用上的投资组合获得更清晰的对标与退出路径，提升基金组合的整体夏普比率。
二、三轮驱动：资本+场景+运营的“可复用方法论”
1.资本（投资+协同）
首程联合北京国管发起百亿级机器人产业基金，已布局宇树、银河通用、松延动力、星海图、加速进化等，覆盖感知—执行—本体—平台关键环节。追加投资宇树，是“押注链主+兼顾多本体协同”的确定性表达。
2.场景（园区+会展+试验）
由首程融石联合运营的首钢冬奥广场，以3.7万㎡承载研发、测试、展示及共性平台服务；服贸会、世界人形机器人运动会等高能级事件场叠加，为“研发—展示—转化”提供低成本迭代场。
3.运营（消费化+网络化）
「陶朱新造局」机器人科技体验店在融石广场开业，并在机场/核心商圈快闪，提供200+SKU的沉浸体验与即时购买路径；计划未来一年逐步开设约20家门店，线上直播+线下体验联动，打通“种草—体验—成交—售后”全链路。
三、从“看技术”到“看订单”：宇树引领的产业乘数效应
宇树科技的成长正通过To B与To C两端的共振，带动整个机器人产业链进入放量阶段。
在To B端，宇树的四足与双足平台已在巡检、安防、应急救援等行业场景持续扩张，通过“通用平台 + 行业插件”的产品逻辑，大幅降低了部署和集成的门槛。随着宇树链主地位在资本市场得到确认，行业客户的采购信心与试点预算也随之释放，带动更多企业进入规模化应用阶段。
在To C端，R1/H系列与Go2家族产品掀起了消费者对人形与四足机器人的“第一波广谱认知”，在「陶朱新造局」等体验店中完成了“从看见到带走”的消费闭环。叠加教育、科研等开发者生态的活跃，产品内容与应用正形成双向扩张的二次增长。
这种从链主到生态的扩散效应，正在形成显著的乘数传导机制：宇树出货量的提升带动零部件、控制器、关节模组与触觉传感器等上游环节同步增长；体验渠道的SKU更新与客单价上升进一步刺激消费端需求；而园区与会展流量则转化为稳定人流与招商动能——实现从一点突破到多点放大的系统性增长。
四、估值与现金流两条线：首程的“资产+产业”双轮账本
首程控股的增长逻辑正同时体现在“产业线”和“资产线”两条账本上。
在产业线（估值β）上，随着宇树科技加速上市，产业基金的净值与退出路径的可见度显著提升，标志着首程在具身智能领域的早期布局进入兑现阶段。与此同时，银河通用、松延动力、星海图、加速进化等被投企业也正迎来技术里程碑与商业节点的集中爆发，产业链整体估值有望随之获得联动溢价。
在资产线（现金流α）上，首程通过园区的稳定租约和会展流量叠加，形成了稳健的现金流来源。融石广场与「陶朱新造局」所带来的可量化坪效与服务收入，为REITs与ABS等资产融通提供了坚实支撑。科技型客群的持续导入，不仅增强了商业空间的活力，也进一步提升了园区与商业体的单位面积含金量与估值倍数，构筑起产业资本与城市资产相互赋能的良性循环。
五、为什么是首程：把“难而正确”的事做成模板
首程的能力不止于“招商引资”，更在于深度的产业理解与空间运营：通过提供测试场地、共性技术平台、场景对接与准商业化闭环，成为真正的“产业空间服务商（SaaSofSpace）”。
在资本层面，坚持链主绑定与生态经营，围绕龙头企业上下游持续追投、滚动投资与联动孵化，用一条主赛道带活一整片产业带。面向消费端，则以线下体验店与线上直播间为抓手，把前沿技术转化为“看得见、买得到、用得上”的产品与服务，将一次性的展会流量沉淀为稳定私域与可持续复购，实现从技术到订单、从流量到留量的闭环增长。
六、下一步看什么：三张“增长看板”
未来，首程控股的机器人业务增长将主要围绕三大“观察维度”展开。
首先，在宇树科技的里程碑进程上，市场将重点关注其IPO推进节奏、产品矩阵的上量速度，以及行业级大单落地与开发者生态的增长情况——这些核心指标不仅代表着链主企业的商业化成熟度，也将直接影响整个产业基金的估值提升。
其次，在门店网络建设方面，「陶朱新造局」等体验店的复制效率、客单价与转化率将成为关键变量。通过SKU的动态更新与跨城联动，首程正构建一个覆盖机场、商圈与园区的多场景零售网络，实现“技术展示—消费转化—品牌共鸣”的立体布局。
最后，在园区运营指标层面，机器人企业总部与研发中心的入驻数量、试验场景共建的频次，以及从会展活动到签约落地的转化率与在园企业的实际产出（订单、专利、人才）等，都将成为衡量首程生态活力与产业集聚效应的核心数据。三大维度相互联动，构成了首程从资本投资到产业运营、再到消费落地的完整增长闭环。
宇树上市进程，是具身智能从“概念密集期”迈向“商业定价期”的分水岭。首程控股选择在链主上投早、投深、投长期，并用园区与消费场景把技术兑现为订单与现金流。资本给曲线、场景给韧性、运营给复利——这就是首程机器人战略布局的底层逻辑。当更多链主企业把总部落在这里、当更多消费者把第一台机器人从这里带回家，首程控股的产业与资产两条曲线，将在同一坐标系里，持续抬升。
