寒冬已过，春风上路。审视当下的物业行业，诸多不利因素逐步出清，无论是关联方带来的减值压力大幅降低，还是物业企业现金流的稳健性重新成为市场焦点，都预示着整个行业的生态环境正迎来系统性的改善，发展逻辑愈发清晰。其中，鑫苑服务（01895.HK）以其稳健高质的2025年中期业绩表现，描绘出一条清晰的、穿越周期的价值成长路径。
稳健增长，质效双升铸就高质量发展
总览鑫苑服务的核心财务指标，2025年上半年，其总收入同比增长11%至约4.5亿元（人民币，下同），净盈利同比增长15.6%至约0.61亿元。更难能可贵的是，在行业普遍面临成本上涨、利润空间受到挤压的挑战下，公司的毛利率达到约34.5%，较2024年同期提升1.9个百分点，证明了公司的业务模式经受住了行业深度调整的考验，是其深厚“内功”的直接体现。
如果将鑫苑服务的表现置于整个行业坐标系中，其“稳健”特质便更加凸显。放眼板块内，尽管复苏是主旋律，但修复路径与质量却不尽相同，部分物业企业盈利的恢复伴随着毛利率的阶段性波动，或部分利润增长得益于历史减值拨备的回转等非经营性因素。这些因素虽然改善了当期报表，但市场更关注的是核心业务是否具备可持续的造血能力。相比之下，鑫苑服务所展现的，则是其管理规模扩张与结构优化双重驱动的成果。
作为衡量物业公司实力的核心标尺，鑫苑服务的合约面积与在管面积稳步增长，规模基础持续夯实。截至2025年6月30日，公司合约面积与在管面积分别达到67.4百万平方米和40.2百万平方米。更重要的是，这种规模增长并非简单的数字累加，而是伴随着深刻的结构性优化。
其一是管理业态的持续丰富，这堪称鑫苑服务业务组合的“压舱石”。公司在非住宅领域的管理面积占比稳步提升1.1个百分点至29.5%，这意味着其服务能力得到了更多商业办公、产业园、学校、医院等专业客户的认可，业务版图拓展至更多元、更稳定的经济领域。
其二则是市场化能力的充分验证，这是鑫苑服务独立性的“试金石”。截至2025年6月30日，公司在管面积中，第三方占比提升至58.9%；合约面积中，第三方占比高达68%，独立第三方项目已成为其规模增长的核心驱动力。其服务品质、品牌价值和市场拓展体系获得了公开市场的广泛认可，已经进入在市场蓝海中获取业务的健康发展阶段。
与此同时，鑫苑服务还围绕业主的多元化需求，构建起“空间运营+场景服务+数字科技”的丰富的服务生态，在增值服务领域持续深耕与创新突破，通过深挖存量项目的价值潜力，开拓可持续的利润增长空间。2025年上半年，公司的美居业务收入同比提升23%、租售业务收入同比飙升129%、纯水业务收入同比提升17%。
可见，鑫苑服务的增长，是源于规模、结构与效益三个维度同步健康发展的高质量增长，“含金量”十足！
在实现稳健高质增长的同时，鑫苑服务2025年中期持续派息每股2.77港仙，亦向市场传递了对未来发展的充足信心以及回报投资者的明确意愿。随着物业管理行业回归理性，市场的天平终将向那些真正具备核心竞争力的企业倾斜，鑫苑服务的价值创造之路，正稳步延伸！
