7月22日，沪深港三市震荡上行，建筑、煤炭板块涨幅居前，央国企盘中上扬。截至13点20分，中国国企ETF(517180.SH)涨1.85%、港股通央企红利ETF南方(520660.SH)涨1.68%。
建筑方面，华泰证券指出，自2024年12月“雅下”水电工程正式获批，到近日该项目官宣正式开工仅约半年时间，其详细设计和施工方案或已确定，不同方案对于施工及建材需求不同；而该项目属于国家战略重点工程，也将获得中央预算内投资、政策性银行贷款和超长期特别国债等中长期资金支持，项目建设进度也有望加快。该项目的实施将有望增加水电基建工程施工，并带动当地水泥、减水剂及民爆等产业链细分材料需求；而考虑该项目的工程技术高难度，有望受益的央国企企业将更加集中。此外，6月基建投资增速放缓或与5月基建类财政支出下滑以及天气扰动因素相关，而其中交运数据回升明显，水电燃热投资增速仍在高位，基建投资仍然在经济稳增长中发挥重要作用。
煤炭方面，夏季旺季来临，日耗上涨叠加库存降低，近期煤价持续上涨。在先立后破的政策导向和能源安全诉求下，煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，煤炭或仍处于黄金时代。供需逻辑上，宏观经济偏弱虽阶段性影响了煤炭需求，但供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部：一是双碳背景下产能控制严格，而安监与环保政策的趋严挤出超产部分；二是供给呈现区域分化，随着东部地区资源减少以及山西进入“稳产”时代，开采难度或逐步加大，加大供应成本；三是开采深入及安全标准提高后，焦煤开采难度加大，欠产或将成为新常态，资源稀缺性将体现更为明显。基本面方面，煤企资产报表普遍较为健康，叠加分红比例整体改善，煤炭股仍具有比较优势。
中国国企ETF(517180.SH)、港股通央企红利ETF南方(520660.SH)汇聚优质央国企龙头企业，相对同类央国企指数超配建筑等行业，在市值管理深化推进以及央国企战略地位持续提升的背景下，相关行业社会责任和战略意义价值凸显，有望获得持续估值提升。
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