近年来，司美格鲁肽、替尔泊肽的相继“出圈”，将多肽药物这一细分领域推向了前所未有的高度，多肽CRDMO行业作为产业链的关键一环，迎来资本与产业共振的黄金期。
在此背景下，于6月30日正式登陆港股的泰德医药（股份代号：3880.HK），凭借其稀缺的全周期多肽CRDMO能力、稳健增长的财务表现，丰富的项目管线，成为机构投资者关注的焦点。
全周期服务能力构筑竞争壁垒，项目管线丰富
多肽药物因其靶点精准度高、副作用低、生物活性好等特性，在代谢性疾病、自身免疫、肿瘤等领域展现出巨大的发展潜力，特别是GLP-1类产品在全球市场的爆发式增长，更加快了多肽产业链的升级。随之而来的，是研发、生产外包需求的急速释放。
泰德医药以多肽为核心，构建起从早期发现、临床前研究、临床开发以至商业化生产的全周期服务链条，是全球专注于多肽的最全面的CRDMO之一。这种服务模式可有效减少研发过程中的技术断点与转移风险，而且使其不仅能够捕获早期管线价值，也能够在后续药物商业化中实现长期收益转化。
此外，经过多年行业深耕，泰德医药已建立多肽API生产技术和大规模生产能力，使其不仅能够提高产品的质量和生产效率，还能够为客户提供更优质的服务，进一步增强公司的市场竞争力。
截至2024年底，泰德医药拥有1549个正在进行中的项目，包括1217个CRO项目与332个CDMO项目，涵盖GLP-1、TIDES、多肽偶联等热门技术方向。值得关注的是，公司目前正为9个GLP-1新分子项目提供服务，覆盖口服及╱或注射等不同剂型，显示其在该高增长领域的深度布局。
客户群多元忠诚，收入稳步增长
凭借全面的服务能力以及深厚的技术优势，泰德医药受到了全球行业客户认可。截至最後實際可行日期，我們已為全球50多个国家与地区逾1,000名客戶提供服務，其中包括早期生物技术公司、商业化阶段跨国制药及生物技术公司、仿制药制造商以及顶级研究机构。
多元化的客户群使得公司不仅能够受益于欧美创新药项目密集、外包意愿强的市场环境，还可在全球医药研发周期错位中形成更强的“对冲能力”。此外，公司一体化的服务让客户可以在多个阶段继续与其合作，进一步提升了客户粘性。于2022年及2023年，泰德医药CDMO客户留存率分别为95.4%及95.4%。
得益于国际高质量客户的稳定合作，公司2024年实现收入人民币4.42亿元，同比增长31.3%；年内利润为5917万元；年内经调整净利润达1.72亿元，毛利率稳定在56.5%。这一系列财务指标，充分展现其穿越研发周期与波动期的稳健增长力。
多肽药物需求旺盛，产业迎黄金窗口期
根据弗若斯特沙利文数据，全球多肽药物市场规模已从2018年的607亿美元增长至2023年的895亿美元，预计2032年将达到2,612亿美元，2023年至2032年复合增长率为12.6%。
其中，GLP-1药物作为多肽药物的明星细分领域，是全球多肽类药物市场增长的重要驱动力。按销售收入计，全球GLP-1药物市场规模从2018年的93亿美元增长至2023年的389亿美元，复合年增长率为33.2%，并预计将于2032年进一步增长至1299亿美元，复合年增长率为14.3%。叠加司美格鲁肽专利到期影响，将直接刺激API的市场需求，同时大幅提升市场对CRO服务以及CDMO服务的需要。
在这一背景下，泰德医药凭借其在多肽药物领域的深厚积累和专业优势，有望在 CRO、CDMO 等多个业务板块捕捉到丰富的市场机遇，为公司开拓极为广阔的市场前景，带来丰厚的经济效益。
为应对客户项目从早研向商业化转化的产能需求，泰德医药正全面推进产能扩张与全球化布局。在中国，公司正推进杭州钱塘基地扩建及医药港小镇园区建设。国际方面，公司位于美国加州罗克林的园区预计2025年下半年完成建设，进一步强化全球交付能力。
随着产能与业务协同扩张，泰德医药收入与利润空间有望加速释放。此次成功登陆港股，不仅为其国际化战略按下加速键，也为投资者提供了一个分享多肽药物增长红利的稀缺机会。
