【核心结论】
方向比速度更重要，在顺周期处等风来。传统顺周期方向， 主要包括大金融、基建、建材 等;高频数据已现改善，政策仍将持续发力，消费（食品饮料、家电）、医疗 等有望逐步反馈;产业周期 同样值得重视，电子产业迎来阶段催化，科创50指数 或迎来趋势上的拐点。
一、行情回顾
A股上周(9月4日～9月8日)维持震荡，主要指数、表现前五名及后五名行业板块表现情况如下两图所示：
数据来源：Wind，数据时间为2023/9/4-2023/9/8，行业为申万一级行业
数据来源：Wind，数据时间为2023/9/4-2023/9/8，行业为申万一级行业
上周，主要宽基指数震荡整理，科创50指数回调幅度较大。国防军工、煤炭、石油石化等行业板块逆势收涨;传媒板块显著领跌，电力设备、美容护理、医药生物等行业表现较弱。北向资金上周继续净卖出逾47亿元。
在9月4日文章 《绝处的第三声枪响》中，有如下明确观点，简单回顾如下：
l 对中证500指数分析为：短期内或转入宽幅震荡节奏，区间为5630-5912点;
l 对沪深300指数分析为：短期内大概率维持震荡，将受上方趋势线压制，压力位为3942点;
l 对科创50指数分析为：短期内或仍将继续领先于其他指数，首个反弹目标在980点一线;
l 市场总体判断为：“政策底”无须怀疑，顺周期与科创50有望抢跑“市场底”。
二、后市展望
对照市场实际走势，主要宽基指数维持震荡，符合预期；但科创50回调幅度较大，未能保持持续领先的反弹节奏。 以下对主要宽基指数进行简要的技术分析。
图：中证500指数日线图，来源Wind，2021/12/20-2023/9/8
从中证500指数的日线图上看，9月4日最高探至5829点附近后逐步开始回调，最低探至9月8日的5683点附近，未超出预期的震荡区间，同时成交量继续下降，短期内维持5630-5912点的区间震荡观点。
图：沪深300日线图，来源Wind，2021/12/20-2023/9/8
从沪深300指数日线来看，9月4日最高反弹至3854点后逐步回调，显著受上方趋势线①压制，同时成交量继续减少。短期或维持震荡格局，到达3695点附近支撑后，大概率仍将震荡向上（图中蓝色箭头）。
图：科创50指数日线图，来源Wind，2022/1/14-2023/9/8
从科创50指数日线上看，未试探上方980点关键压力。由于9月7日急跌重新跌落趋势线①下方，至9月8日未能向上收复，短期内较大概率仍围绕该趋势线进行争夺（图中黄色箭头）。
总体而言，市场处于脱离单边下行趋势后的震荡整理过程之中。 宽基指数角度看，市场并未发生明显的质变;从行业视角上看，顺周期行业(煤炭/石油石化/有色金属/机械设备/建材等)则在近两周的行情中持续领先，在“现实复苏”路径上明显“抢跑”。尽管存量博弈特征明显，但市场内或已逐步对宏观经济向上的趋势形成共识—— 周末发布的8月CPI、PPI数据同比、环比均有改善，也为这一共识提供了数据的支撑。
除去传统认知上的“顺周期”行业之外，电子（半导体）行业同样呈现出较强的独立周期预期 ，在近两周内逐渐变成TMT相关行业中相对的活跃角色。在全球范围内产业周期底部背景下，国内“华为产业链”近期的变局有望形成加速催化因素。抛开成长与价值的“风格之争”，赔率思维下把握周期中的边际改善因素，才是当前最重要的事。
三、投资建议
方向比速度更重要，在顺周期处等风来。 关注“中特估 ”主题、医疗、消费 等与挂钩宏观或需求稳定的方向，推荐关注景顺长城能源基建混合A(260112);中期看，数字经济 代表的科技主题仍是中期的重要推荐。倾向稳健的投资者，仍应持续保持对固收类的积极配置，如华泰柏瑞鼎利混合C(004011)等。
