上周活跃资本市场、地产支持政策相继落地,8月PMI反弹,加之产业利好释放与中美利差收窄,驱动A股反弹,科创50占优。整周看,上周A股主要宽基指数全面上涨,风格表现方面:成长>周期>消费>金融。
金鹰基金表示,当前位置不宜过度悲观,市场情绪跟随政策落地修复是短期市场核心矛盾,超跌反弹或可期。当前弱于预期的金融、经济数据反而能强化政策力度和出台节奏的概率,后续政策细则仍有待不断落地。除此之外,经济自身工业企业盈利、物价、库存、出口企稳等积极基本面变化在9月会逐渐被市场认知,过度担忧经济快速下行的悲观情绪也有望得到一定修正。2023Q2上市公司净利润单季负增长加深,盈利能力继续回落,但Q3经济实际情况或好于Q2,叠加低基数原因,业绩增速或能边际改善。至于海外,9月美联储跳过加息或是大概率事件,11月是否加息还有赖通胀和就业数据,不过近期8月美国就业数据已出现走弱的迹象,市场消化外围货币紧缩的不确定性,加息尾声确认后外围流动性趋于改善。
行业方面,金鹰基金权益投资部基金经理杨凡表示,房地产从2021年下半年开始,调整已经两年多,大多数城市出现价格下跌,成交量极度萎缩。很多投资者觉得政策的出台可能错过了最佳时间点,未必能够把地产下滑的势头扭转,这也是政策出台后市场反应并不热烈的原因。当下地产政策的力度与2014年相当,从力度上仅略低于2008年的水平,当然目前地产的低迷也是前所未有。我们倾向于认为,目前的地产政策或有相当概率让量价齐跌的地产止跌。如果止跌,那么经济的底部很可能也就探明了,这个位置可以适度乐观一些。投资方向上,顺周期的方向短期可能占优。
整体来看,金鹰基金表示,超跌反弹过程中,建议继续以均衡配置应对较快轮动。顺周期等政策主线仍是市场企稳后相对明确的主线,当前政策已在地产需求端、居民消费能力上有所发力,前期受经济悲观预期冲击而下跌的消费(白酒/医美/保险)、地产链(厨电/消费建材/家装家居)、以及“活跃资本市场”政策预期发酵下的大金融(券商/银行)或在政策博弈下,有望随汇率压力和外资流向方面的转好态势而持续迎来阶段性反弹。此外,科技成长亦会受益情绪改善而出现反弹,除AI以外,自主可控进展有所变化的半导体、数据要素等领域值得重点关注,减持新规对科创领域影响相对更大。对于今年宏观经济周期和产业周期没有方向上大变化的市场大环境,以高股息为代表的稳健型配置策略或会有相对较好的表现,尤其对于长期持股的投资者。
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