个人养老金制度已落地三年，作为专为个人养老金账户投资而设立的基金份额，Y份额基金的表现备受关注。对于投资者而言，在了解其整体发展之余，如何选择具体产品、理解其背后的长期投资逻辑，已成为实现养老资产稳健增值的关键。
个人养老金Y份额基金：规模与业绩双增，凸显稳健底色
自2022年11月11日首批40只Y份额基金成立以来，其产品数量与规模均实现显著增长。数量方面，根据国家社会保险公共服务平台数据，近3年间，公募基金陆续推出了265只Y份额基金。业绩方面，据天相投顾基金评价中心统计，截至2025年11月17日，首批40只Y份额基金自成立以来全部实现正收益，其中收益率超过10%的产品占比过半，体现出较为稳健的长期投资能力。
在此背景下，个人养老金市场规模持续扩大。中国证券投资基金业协会数据显示，截至2025年三季度末，个人养老金Y份额基金规模已从2022年末的20.05亿元增至151.11亿元，增幅达654%，全市场Y份额持有人户数突破166万户。
Y份额基金是为个人养老金账户量身定制的专属份额，仅在个人养老金账户中购买并持有。相较于普通公募基金，Y份额基金具有显著特点：一是享有管理费、托管费等多项费率优惠，有助于降低投资者的长期持有成本；二是通常采用封闭运作或持有期模式，鼓励长期投资，减少短期申赎干扰，从而提升持有期间的整体收益表现。需要提醒的是，个人养老金缴费按自然年度累计，每年额度重新计算。若希望将本年缴费用于税收抵扣，需在当年12月31日前完成资金缴存，建议投资者根据自身财务规划，合理安排缴费与投资。
鹏华养老FOF：以“下滑轨道”为核心，打造多层次养老配置方案
在众多提供养老投资解决方案的机构中，鹏华基金的实践颇具代表性。公司首席资产配置官、资产配置与基金投资部总经理郑科介绍，养老目标基金的核心设计逻辑是“下滑轨道”，即根据投资者退休日期逐步降低权益资产配置比例，通过3-4个牛熊周期实现向低风险产品的平滑过渡。这一设计的核心依据是“风险承受能力与年龄负相关”——年轻投资者风险承受能力强，需配置较高比例权益资产以积累长期收益；随着退休临近，风险承受能力下降，逐步降低权益资产比例，保障资金安全性。
作为首批养老目标基金管理人，鹏华基金致力于将基金产品打造成兼顾波动和收益的“投资艺术品”，摒弃激进操作，追求风险可控下的长期价值增值。公司围绕“下滑轨道”构建了两类产品体系：目标日期基金（投资者可根据预期退休年龄直接选择）、目标风险基金（适配少数具备资产配置能力的投资者），为投资者提供专业的养老配置解决方案。在Y份额方面，鹏华已推出鹏华养老2035三年Y（017380）、鹏华养老2045三年Y（017381）及鹏华长治稳健养老一年持有Y（017239）等产品，受到投资者广泛关注。
其中，鹏华长治稳健养老一年持有Y作为市场首批Y份额基金之一，表现突出。据天相投顾数据，截至2025年11月17日，该基金成立以来回报率达15.67%，位列同类前八。此外，根据基金定期报告，截至2025年9月30日，鹏华养老2035三年Y过去一年净值增长率为25.42%（业绩比较基准12.54%），鹏华养老2045三年Y过去一年净值增长率为34.72%（业绩比较基准12.85%）。
构建中国特色资产配置框架，为养老投资注入长期生命力
要实现养老投资的长期有效运作，并应对复杂的市场环境，离不开一套系统、成熟的资产配置方法论支撑。这正是养老投资从“产品选择”迈向“策略认知”的更深层次。
基于18年实战经验与多轮牛熊周期历练，郑科带领团队构建了“中国特色资产配置框架”，其核心目标是通过全球各类资产的动态配置，实现养老资金的长期稳定增值。该框架聚焦“三大核心轮动”：其一，大类资产轮动，研判股票与债券、黄金、海外资产等其他大类资产的相对收益，实现跨类别择时；其二，权益内部风格与行业轮动，聚焦权益资产内部的“82因子”（即风格因子与行业因子），通过研判周期趋势实现切换；其三，长周期低频择时，建立了覆盖数千年、数百年、数十年、十数年、数年的五级周期研判体系，实现高胜率的低频择时。
在具体配置策略上，郑科给出了更具操作性的建议：权益资产作为养老配置的核心，建议年轻投资者（如距离退休20年以上）配置比例不低于60%，重点聚焦“新生产力”领域；临近退休投资者则逐步将权益比例降至30%以下，侧重高股息、低波动的防御性品种。黄金资产建议以“实物金条”为主要配置形式，比例控制在5%-10%。债券资产作为流动性储备或风险对冲工具，配置比例不超过20%。海外资产可通过合规渠道适度配置，比例不超过15%。
最后，关于养老投资行为，郑科总结了几点核心建议：养老投资的核心是“时间换空间”，应避免频繁更换产品，选择具备扎实资产配置能力的产品并长期持有；理性评估基金经理，关注其跨越牛熊的超额收益稳定性，而非短期排名；同时警惕短期热点诱惑，对长期逻辑未改善的板块保持谨慎。
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。
