九方智投旗下九方金融研究所宏观研究员 尤众元
12月8日重大会议召开，会议分析研究2026年经济工作。会议提及“十四五”即将收官，第二个百年奋斗目标新征程——基本实现社会主义现代化，稳健起步。明年又将是中国经济重要的一年，是实现“十五五”良好开局的关键时刻。九方金融研究所认为最新会议对当前经济形势的判断客观且准确，为“十五五”时期经济高质量发展谋篇布局，在“稳中求进”的总基调下，对外部环境压力和内部经济结构性问题提供政策指导。
在各类挑战下，我国综合实力明显提升。会议首先回顾过去五年的经济成绩，在“十四五”时期，“应对各种冲击挑战，我国经济、科技、国防等硬实力和文化、制度、外交等软实力明显提升。”事实上，过去五年，我国经济先后经历新冠疫情、房地产行业流动性危机、地方财政压力等重大冲击，内部外部环境不可谓不严峻，但是我国经济仍然保持着稳中向好的发展态势，科技、国防、文化、制度、外交等硬软实力稳步上升。背后是中国经济内循环对冲外需萎缩，几十万亿元的超大内部市场叠加以旧换新等政策，使消费成为抵御外部冲击的压舱石。同时，逆周期工具“快、准、足”，专项债、特别国债、降息降准等政策及时响应，托底经济。在稳经济的同时，政策严守高质量发展，不在经济下行压力面前重走老路，经济结构升级带动综合实力上升。
稳中求进的总基调不发生改变，国际经贸斗争和安全问题值得关注。会议再次提及“稳中求进”的总基调。早在11月公布的“十五五”规划建议稿中，“提出经济增长保持在合理区间”。该表述与2035远景目标匹配。经测算，中国经济增速在未来十年仍需达到约4.2%才能达成该目标，因此实现经济增长目标仍有挑战，政策仍需及时发力，为总量经济保驾护航。同时会议提及国际经贸斗争和安全问题，今年以来，全球经济不确定性急剧升温，四月美国落地“对等关税”，引发贸易冲突，国际经贸斗争与安全已不再是外交辞令，而是关乎国家前途的硬现实。面对海外冲击，我国以“对等反制”争取谈判筹码，以“双循环”降低依赖，以“科技攻关”打破封锁，多线并进、攻守相济，把经贸斗争转化为推动高质量开放与自主创新的催化因素，化险为机。
财政货币政策继续双宽松，存量政策和跨周期调节是亮点。自去年“924”新政以后，政策基调发生根本变化，各类政策更加积极有为。会议再次强调“继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。在财政货币双宽松的背景下，2026年中国经济成功复苏，经济基本面拾级而上。因此，在最新的重要会议中，财政货币的基调没有变化。同时，政策重点提及存量政策和跨周期调节。未来，财政政策的资金来源或从增量举债转向存量挖潜。今年四季度政策性金融工具和地方债仍有结转限额，7000亿资金可能结转至明年一季度使用。同时，2025年提出的“三资”改革仍在进行时，未来国有资源、国有资产、国有资金等沉睡的家底可变成活资本。跨周期调节是2020年首次提出的宏观调控新视角，该方法不局限于应对短期经济波动，而是从多个经济周期的长远视角出发，通过政策设计实现中长期经济的动态平衡和高质量发展。跨周期调节的再次提出反映政策制定者既关注短期稳定，更注重防范长期风险，解决根本性问题。
消费、科技和绿色是重要会议提及的重点任务。在具体措施方面，会议提及“坚持内需主导，建设强大国内市场”、“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”和“坚持‘双碳’引领，推动全面绿色转型”。早在今年的政府工作报告，消费升级为重点任务。在海外经济不确定性升温、房地产下行不可逆的背景下，消费客观上成为经济最重要的支柱。同时，科技自立自强和“双碳”的地位上升，在11月“十五五”规划的建议稿中，科技自立自强水平的大幅提高升级成为经济社会发展主要目标，“双碳”目标被正式写入规划。我国当前发展环境面临深刻复杂变化，发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期，因此，科技自立自强重要性的提升存在重要的现实意义。“双碳目标”进入规划意味着中国的绿色转型从倡议阶段迈入落实阶段，成为国家经济社会发展的主线约束和核心动能。因此，最新重要会议提及相关内容是应行之举，二者亦将是明年中国经济的重要亮点。
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