十一假期后,受中美贸易摩擦、地缘政治局势,以及市场技术性调整等因素影响,A股市场有所波动。四季度投资窗口将至,如何布局年末行情?10月17日,富国基金以“金风玉露,叠彩流金”为主题举办了“一起投”10月专场策略会,东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲,富国低碳环保基金经理汤启,富国红利精选(QDII)基金经理王菀宜,富国基金投顾资产配置总监马兰受邀出席,共同探讨四季度投资策略。
本次策略会由四个主题演讲组成,演讲嘉宾芦哲、马兰、汤启、王菀宜分别从宏观经济、资产配置、A股权益和港股权益四个视角分享了对当前市场投资机会的展望。本次策略会以线上直播的方式召开,超30个平台同步直播,广受市场关注。
谈及海内外宏观经济的形势,芦哲表示,当前我国经济增长呈现内需走弱,出口和生产走强的态势,全年5%的目标大概率无忧,而美国经济预期四季度延续软着陆,明年或小幅反弹,中期降息周期不改。谈及大类资产配置的建议,芦哲认为,三季度以来,债券收益率呈现“熊陡”走势,交易性做多机会凸显;而A股受关税冲击震荡调整,结构性行情估值压力有待消化,短期行业风格或转向防御;对于黄金,短期谨慎追高,但长期依旧看好。
展望秋季资产配置,马兰分析,下半年以来,美元信用继续走弱、国内利率持续走低、物价期待逐渐回升是国内资产配置的三大逻辑。全球资产的“再平衡”既构成了挑战,也提供了机遇,我国经济正处于转型升级的关键阶段,基本面仍待修复,伴随政策发力,宏观基本面的供需格局改善,后市可以再积极一点。投资应聚焦“高胜率、高赔率”资产,A股正从“收缩性思维”转向“扩张性思维”,配置风格由“稳”转“攻”,逐渐向成长倾斜。
以“追寻非线性增长的权益投资”为主题,汤启分享了其投资思路,即结合市场空间,寻找1-10的板块。具体来看,可以将行业划分为三个阶段:0-1阶段为主题行情,波动较大,存在不确定性;1-10阶段步入成长股行情,赚的是业绩超预期的钱,属于非线性增长;10-n阶段行业增速则逐步下降,同时面临供需恶化的担忧。投资中重点寻找从0-1进入到1-10的行业,或者处在1-10发展早期的行业,以期把握其中的非线性增长。
专注于港股投资,王菀宜分析了港股今年上涨的动因。今年以来,港股估值迎来系统性修复,恒指上涨可以拆解为估值(为主)+盈利(为辅)。分板块来看,行情结构性分化较大,短期盈利大超预期的新消费,远期盈利预期会大幅提升的互联网,创新药,半导体板块超额收益最大,高股息指数则大幅跑输恒生指数。展望后市,港股波动或将加大,重点关注盈利与远期空间上修的行业和新股,在波动中找寻买入的时机。