作为今年北交所首家披露三季报企业，雅葆轩前三季度业绩实现“开门红”。财报显示，公司前三季度实现营业收入4.19亿元，同比增长55.90%；归属于上市公司股东的净利润为4871.88万元，同比增长36.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常损益后的净利润为4801.92万元，同比增长61.00%；其营业收入、净利润等核心指标均同比大幅提升，叠加研发投入加码与后续产能释放，公司发展潜力获得多家机构关注并买入持仓。
PCB产业链景气度持续上行，助推业绩高增长
公开资料显示，雅葆轩主要为客户提供从BOM优化、电子装联、检验测试到全流程技术支持的一体化PCBA（印刷电路板装联）全链条服务，其产品涵盖汽车电子、消费电子、工业控制三大系列多个品种，广泛应用于汽车、IT显示、工控显示、仪器仪表、电子信息、低压电气、安防医疗等领域。其今年业绩保持高增长，主要得益于汽车电子与消费电子两大核心赛道的旺盛需求。
近年来，汽车行业正向“电动化、网联化、智能化”进一步发展，同时新能源汽车市场规模快速扩张。汽车电子领域不断涌现新技术与新产品，电子部件在整车成本中的占比持续提升。据“普华有策”预测，到2030年汽车电子在整车成本中的占比将达到约50%。旺盛的市场需求推动雅葆轩汽车电子业务板块持续向好，今年上半年，该业务板块营收已达9157.62万元，同比大增194.96%。雅葆轩在《投资者关系活动记录表》中表示，公司在汽车电子领域主要业务聚焦于车载显示控制板、空调压缩机、电池管理系统等，汽车电子终端客户包括零跑、小鹏、比亚迪、华为、吉利等主流车企，三季度汽车电子业务延续了此前的增长趋势。
消费电子方面，高端产品受消费者青睐，AI智能眼镜成为行业加码布局重点。Rokid、Meta等早期布局AI眼镜的公司持续推出新品，苹果公司亦预计于明年发布AI眼镜产品。据雅葆轩此前披露，公司凭借自身技术与产品优势，成功切入高端消费电子供应链，不仅成为视涯科技的重要供货商、间接参与苹果MR产品Vision Pro的供应链，还为小米AI眼镜提供关键显示零部件，此类高附加值产品布局为公司业务增长注入强预期。
今年以来，消费电子行业逐步复苏，人工智能（AI）技术迅猛发展，共同推动高价值印刷电路板（PCB）产品需求增长，PCB市场整体呈现加速向好态势。华金证券、Prismark等机构数据显示，2024年全球PCB市场规模达735亿美元，预计2029年将增至937亿美元。
行业人士认为，雅葆轩经营业绩增长并非偶然，而是深度契合PCBA行业发展趋势且具备核心竞争优势的必然结果。上海大学悉尼工商学院讲师王雨婷此前接受采访时表示：“当前PCBA下游多领域正经历智能化升级，消费电子、汽车电子等领域对高性能、小型化电路板的需求持续攀升，尤其是‘少品种、大批量’的高品质产品市场空间广阔。雅葆轩在PCBA制造领域积累的规模、效率与成本控制优势，使其能够快速承接下游领域的市场需求。”
机构股东跑步进场，股东结构持续优化
业绩持续向好的背后，是雅葆轩在研发与产能领域的持续发力。作为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、安徽省专精特新冠军企业，雅葆轩高度重视研发投入。三季报数据显示，2025年前三季度研发费用为1191.89万元，同比增长35.98%。
公司表示，经过多年深耕，雅葆轩在各类印制电路板电子制造产品的工艺技术和生产制造等方面积累了丰富经验，并围绕PCBA全链条服务形成一系列自主知识产权核心技术专利。截至2025年上半年，公司拥有各类专利51项，其中发明专利14项、实用新型专利37项，技 术壁垒持续筑牢。
产能方面，面对市场旺盛需求，雅葆轩加速推进产能扩充。今年5月，公司以1113.36万元成功竞得位于南陵县籍山镇籍山大道以南地块使用权，并计划在该地块新建厂区，同时将现有厂区整体搬迁。鉴于当前产能已处于饱和状态，为尽快满足市场需求，公司在半年报中明确，新建厂区预计提前于2025年内投入使用，届时将有效释放产能空间，进一步提升公司业绩。
今年以来，受益于AI算力需求爆发与新能源汽车需求拉动，PCB行业整体呈现强劲增长态势，行业上市公司股价也表现亮眼。截至10月14日收盘，胜宏科技、深南电路两家PCB领域代表性企业，自年初以来股价分别实现499%和107%的涨幅。
作为北交所唯一一家以PCB/PCBA业务为主业的上市公司，雅葆轩的发展潜力已吸引多家机构的关注。开源证券于10月14日发布季报点评，给与“增持”评级，并建议投资者关注募投和产能释放对公司带来的正向影响。今年以来，东吴证券、中泰证券、江海证券等机构纷纷发布公司研报，看好公司业绩前景。此外，在雅葆轩半年报披露后，国联民生证券等多家头部机构参与公司调研。值得注意的是，据东方财富数据显示，截至三季度末，雅葆轩前十大流通股东中新进国联民生证券、华西证券和华泰证券，持股合计占流通股比例0.91%，足以印证头部机构对公司未来发展前景的持续看好。
方正证券分析师表示，建议10月份重点关注三季报情况，持续关注强壁垒、高成长和业绩超预期的公司；同时从产业趋势看，四季度AI、机器人、固态电池等赛道会持续释放积极的信息，建议持续关注北交所相关核心资产，自下而上优选强壁垒、估值相对较低、业绩较好的标的，可关注优质公司中长期业绩增长趋势。
