8月28日，上美股份（02145.HK）发布2025年度中期业绩报告。报告数据显示，截至2025年6月30日，上美股份上半年实现营业收入41.08亿元，同比增长17.3%；净利润5.56亿元，同比增长34.7%；每股盈利1.32元，同比增长30.7%。
这份“量利齐飞”的成绩单，不仅刷新了公司历史新高，更在国货美妆板块中树立了“高质量发展”的新标杆。2025年上半年，在中国美妆市场消费复苏分化、渠道变革加速、科技竞争加剧的三重浪潮中，上美股份（02145.HK）用营收、利润双双大增的数据，向外界交出了一份“战略定力+执行韧性”的增长图谱。
稳健增长的上美股份，也是港股通标的国货美妆龙头，理所当然得受到众多投资者的青睐：据智通财经数据，截至2025年8月27日，港股通合计持有公司股份超过20%，持仓金额近40亿港币。
一、 业绩全景：从“高速增长”到“高质量增长”的跨越
2025年上半年，上美股份的业绩表现呈现三大核心特征：规模跃升、结构优化、盈利质变，“单聚焦、多品牌、全球化”战略效果显著。
具体来看，公司以韩束为核心品牌，以newpage一页打造第二增长曲线，同时积极孵化NAN beauty等新品牌；线上渠道强势布局抖音、天猫、唯品会、拼多多、快手等平台矩阵，线下渠道同步拓展，持续提升品牌曝光度与消费者触达效率；此外，公司还将业务拓展至大众护肤、母婴&青少年、洗护个护、彩妆、功效（医学）护肤、高端护肤等多个赛道，实现品类全覆盖。
首先是主力品牌韩束，上半年营收33.44亿元，同比增长14.3%，占总营收81.4%，仍是集团“压舱石”。自2023年8月首次登顶起，连续22个月位居抖音美妆品牌TOP1；天猫、唯品会、拼多多、快手等多平台GMV均实现20%以上高增长，呈现全域布局生态，多平台协同效应显著；红蛮腰系列累计销售超1500万套；X肽超频系列销售额超2亿；身体乳、洗发水、洗面奶等多品类单品斩获各类目TOP1，成功从面部护肤扩展至身体护理、洗护等新品类。
第二曲线newpage一页，从婴童护肤扩展到0-18岁全年龄段功效护肤，推出学龄系列和青少年系列，进一步拓宽了市场覆盖范围。尤其凭借“医研共创”的差异化定位，newpage一页在婴童护肤赛道建立显著优势：明星单品“婴童安心霜”在618期间热销33万瓶，蝉联天猫、抖音婴童面霜类目TOP1，显示出强大的产品力和精准的爆款打造能力。newpage一页在上半年实现营收3.97亿元，同比增长146.5%，并且以天猫54%、抖音53%的超高复购率，正式以“倍式增长”成为集团第二个“支柱型”品牌。
同时，上美股份也在不断孵化新品牌，覆盖护肤、母婴、彩妆、洗护等多个赛道。其中NAN beauty作为年内新推出的中高端化妆师彩妆品牌，自筹备期开始便引发业内关注，有望成为“最年轻的增长引擎”。
多品牌战略增强市场覆盖和消费者黏性，降低单一品牌风险，更为上美股份连续培育多条增长曲线；多渠道布局使品牌势能充分释放，提升了销售稳定性，全渠道布局带来的收入快速增长，为上美股份业绩提供了坚实的支撑；多品类战略则在研发能力的支撑下，很大程度上满足了不同消费群体和价格带的多元化需求，通过多品类产品的渠道协同，降低边际成本，使上美股份抗周期能力大幅提升。
多品牌、多渠道、多品类的组合，同样给消费分级大背景下的上美股份，提供了大众消费和高端产品消费通吃的产业链优势。助力上美股份实现了“大众市场的规模化+高端市场的品牌化”，即大众消费为品牌提供了稳定的现金流和用户基础，高端消费则提升品牌溢价能力和市场竞争力。
这种组合不仅巩固了上美股份在国货美妆中的领先地位，也为上美股份提供了长期增长潜力。
因此，上美股份的业绩增长并非依赖单一品牌、渠道或品类的“运气型爆发”，而是通过品牌矩阵、渠道全域化与品类多元化实现的增长结构的优化。
随品牌势能持续提升，渠道强势和品类协同，上美股份有望进一步拓展国际市场，使公司在竞争激烈的美妆行业中持续领跑。
二、 增长密码：从爆发增长到长期壁垒的的“三级火箭”
上美股份的业绩爆发的背后是“多品牌、多渠道、多品类战略深化”“科研创新突破”“智能质造升级”三大核心能力的系统共振，构成了从“短期增长”到“长期壁垒”的闭环。
尤其是主力品牌韩束，经历从“爆款制造机”到“品类统治者”成长蜕变。同时，韩束的崛起，也是上美股份“产品力+内容力+渠道力”三重优势叠加的结果。
在美妆行业“马太效应”加剧的背景下，韩束作为“百亿级”单品牌的潜力已经显现，其“全品类+全渠道”的布局能力，为国货品牌突破“国际大牌封锁”提供了可复制的样本。
newpage一页的成功，则验证了上美股份“从个性化发展走向共性化发展”“顶流顶配顶级人才”的新品牌孵化模式，营收占比达集团整体营收的9.6%，其“高增速+高复购+高壁垒”的特征，使其成为上美股份“第二增长曲线”的最佳验证。
上美股份的战略布局不止于“双曲线”，而是通过覆盖全年龄段、全场景的美妆需求。
安敏优聚焦“敏感肌修护”，依托昆药集团50余年青蒿深耕，推出“青蒿舒缓特护精华液”“青蒿舒缓维稳水乳”等产品；极方瞄准“专业护发”赛道，推出“防脱洗发水”“发膜”等单品；NAN beauty，2025年8月推出的集“化妆师IP专业背书+头部国货美妆企业资源+顶级操盘手”三大优势于一身的新品牌，将行业对国货中高端彩妆的期待值拉升至新高。
多品牌、多渠道、多品类矩阵的构建，使上美股份的“抗周期能力”显著增强。2025年，当部分美妆品牌因单一品类受消费疲软影响下滑时，上美股份凭借“护肤为主、多场景覆盖”的结构，实现了逆势增长。
结语
上美股份创始人兼CEO吕义雄曾强调：“做一家全世界优秀的化妆品公司有三大关键点：坚持长期主义、多品牌战略布局、持续性地投入科研。”
确实本期业绩的强劲增长，印证了上美多品牌、全球化战略的成功；同时韩束品牌的持续领先和newpage一页的快速崛起，也证明了上美不仅有能力打造爆款，更能构建一个具有强大生命力的品牌生态。
而在业绩之外，更值得关注的是公司“从产品到技术、从本土到全球、从制造到智造”的全面升级——这不仅是一家企业的成长，更是中国美妆产业从“追赶者”向“引领者”跃迁的缩影。
对于投资者而言，上美股份的吸引力不仅在于短期的业绩高增长，更在于其“长期主义的战略定力”与“持续进化的创新能力”。在国货崛起、科技赋能、全球化扩张的三重红利下，上美股份有望从“国货龙头”进化为“全球美妆集团”，为投资者创造长期超额价值。
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