近期，在政策利好推动下，A股市场迎来强势反弹，上证指数盘中触及3700点，创下近4年新高。如何掘金市场后续机遇？8月15日，富国基金“创新药与硬科技，如何扛起‘牛市’大旗”一起投8月专场策略会在线上线下同步举行。广发证券策略首席分析师、所长助理、新财富最佳分析师刘晨明，兴业证券固定收益首席分析师，新财富最佳分析师左大勇，富国中小盘精选基金经理曹晋，富国医药创新基金经理赵伟，富国基金首席策略分析师马全胜齐聚一堂，共同探讨创新药、硬科技两大热门板块的投资机遇。本次策略会通近30个平台同步直播，广受市场关注。
把脉A股下半场市场主线，共探AI与创新药投资逻辑
刘晨明在《A股下半场，投资机遇与策略布局》的主题演讲中提出，A股市场资产大致分三类。第一类是经济周期类，投资依据宏观择时框架，需判断经济周期和ROE，通过交易需求侧的β来获取收益，例如白酒、互联网、金融板块；第二类为稳定价值类，投资基于稳定ROE框架，本质是具备稳定ROE预期、交易供给侧的α，涵盖牌照、资源、品牌，例如红利低波；第三类是景气成长类，投资框架包含主题和景气投资框架，与经济总需求关联度较低，投资逻辑在于交易新的产业周期、创新周期及渗透率变化带来的机会。展望未来，不妨关注景气度较高的板块，比如基本面处于右侧的海风、摩托车、服务器电源及ODM、海外算力等板块，处于左侧的存储、锂电设备、军工板块。
曹晋以《AI产业投资，未来机遇在何处》为主题，围绕AI产业投资趋势及投资策略展开分享。他表示，硬科技行业呈典型周期循环，从ROE回升吸引资本涌入，到产能过剩行业出清，再重新进入上升通道。他强调，成长性的核心判断指标是ROE，而非估值，ROE快速提升可推动盈利与估值双升。成长投资需产业洞察力，行业配置体现产业趋势判断。选股主要有两种方法，一是左侧发掘科技产业的机会，比如把握宠物食品、3D打印赛道机会；二是复用过去经验，比如关注互联网、果链相关机遇。
赵伟以《聚焦医药核心资产，创新药投资走到哪儿了》为主题，围绕创新药投资机遇作了深度剖析。他认为，创新药板块迎来重要投资机遇：一方面，头部Biotech企业经过十年积累已逐步盈利，在政策支持下，国内市场足够大，使创新药企自给自足并获得较好的利润空间；另一方面，中国药企融入全球市场，大量FIC/BIC药物成功出海，重构价值链。预计远期中国创新药将占据全球30%-50%市场份额，创造200-300亿美元利润空间。投资方向上，他表示看好以下方向：ADC等前沿治疗技术、自免疾病领域、多靶点减肥药、NASH和AD等重大疾病突破性疗法。
解码A股上涨核心因素，共话创新药与硬科技机遇及策略
在下半场圆桌论坛环节，富国基金策略分析师安梦洁担任主持人，携手兴业证券固定收益首席分析师左大勇、富国中小盘精选基金经理曹晋、富国医药创新基金经理赵伟、富国基金首席策略分析师马全胜，围绕《创新药与硬科技，如何扛起“牛市”大旗》展开深度对话。
马全胜表示，当前A股市场受四大核心因素驱动：低利率推动储蓄搬家，为市场提供长期资金支持；政策持续发力，汇金增持ETF形成托底效应；创新药等产业突破带来赚钱效应；弱美元环境下A股投资环境更积极。展望后市，他认为需关注物价修复力度、资金共振程度及产业变革进程。投资策略上，对于医药或科技板块而言，在牛市初期被动投资更占优势。随着行情演绎，主动管理基金在震荡上行行情中更易获取超额收益。
谈及美联储降息对国内资产定价的影响，左大勇表示，美国基本面可能比市场的一致预期要强，加上关税对通胀的传导仍在进行中，美国实际降息幅度可能低于当前预期。美联储边际宽松是确定的，这对包括中国在内的新兴市场股市构成利好，但当前市场定价已较充分，实际影响不大。总体来看，美国基本面有韧性，叠加货币宽松，以及关税不确定性冲击减弱，海外环境对股市还是偏利多的。债市受美联储影响较小，央行货币政策的约束在内而不在外。从汇率的角度看，人民币贬值风险缓解，流动性因外部因素收紧的风险解除，这对债市构成利好。总体而言，海外环境支撑国内股债双牛行情持续。
曹晋认为，在科技成长板块中，海外算力和游戏行业值得关注。海外算力需求显著回暖，光模块、PCB等细分领域经历调整后估值处于历史低位，叠加海外云服务厂商2025-2026年资本开支维持乐观预期，具备较好配置价值。游戏板块则受益于情绪消费复苏、行业竞争趋缓、买量成本下降及估值低位等多重利好，已进入价值投资区。他表示，就AI产业链而言，国内在算力基建领域优势突出，中国扩产比较积极，客户响应比较快速，而美国制造业主要是以外包为主。而在AI应用端，美国企业级提效应用（save time）优势明显，国内在kill time应用领域具备强大的长尾优势。
谈及创新药的机遇及风险，赵伟表示，未来创新药出海这个逻辑会继续，海外会继续聚焦未满足的需求、继续选择适合自己的临床药品，因此国内license-out的模式会继续。风险上要关注会不会有退货、或者临床失败的风险。他强调，CXO海外在触底回升，特别是海外为主的CXO在临床前这个阶段。创新器械也和两年前的创新药的所处阶段相似，我们觉得这里面有很多投资机会。
富国基金8月“一起投”专场策略会上，业内专家云集，共话A股两大投资主线的投资逻辑与配置策略，为投资者提供了清晰的思路。未来，富国基金将持续依托“一起投”投教品牌，为投资者带来专业的市场解读及资产配置干货。
