2024年，百奥赛图实现了营收近10亿元、净利润0.34亿元的突破，成功打破过去三年亏损的僵局。这不仅是一次财务报表上的“扭亏为盈”，更是企业战略、管理与组织结构深度调整后的一次阶段性胜利。
过去三年生物医药产业面临巨大的挑战，资本市场的低迷，药物开发回报周期拉长，加剧了药物研发企业的处境艰难，更催化了临床前/临床CRO竞争加剧。严酷的市场环境下，产业各环节的公司都在找出路、寻变革、求生存。众多公司中，百奥赛图选择通过研发创新的聚焦、商业模式的调整、组织的优化以及研发和生产的高效转化，实现可持续盈利的第一步。
高研发投入聚焦于最核心业务，研发到生产的转化效率显著提升
根据最新招股说明书数据，2024年公司研发费用为3.24亿元，占营业收入比重达33.04%，这一研发强度显著高于行业平均水平，严酷的行业环境下仍大笔进行研发投入，更凸显了百奥赛图对创新研发的坚持。
公司在年报中表示，2020-2023年，是“千鼠万抗”平台针对1000+药物靶点，构建全人抗体分子库的大规模研发阶段，2022年更是研发的高峰期，具有阶段性特征。2022年百奥赛图研发费用近7亿元，占销售收入约130%。
伴随2023年三季度“千鼠万抗”大规模研发阶段的结束，公司研发从2024年开始进入“研发成果转化+商业化放量”阶段。每年持续高额的研发投入，更多聚焦于能够匹配客户需求的潜力抗体分子开发，以及创新动物模型的开发。换句话说，百奥赛图不是削减研发，而是公司进入了发展的新阶段-大规模研发后开始研发成果的商业转化。每年在保持技术前沿性持续研发投入的同时，提升研发ROI。
截至2024年底，百奥赛图总员工为约1095人，其中研发相关人员337人，占比30.8%，与行业平均水平相当。但是2022-2024年，百奥赛图生产人员占比增加近13%。更多的研发人员进入生产环节，确保研发成果顺利实现商业转化正是公司研发由“技术平台搭建期”过渡到“商业化落地期”的客观印证。
伴随公司业务的转变，公司人员结构在过去两年也发生明显变化——高层管理人员随公司业务战略的调整而数量下降，严峻的行业环境下，通过大刀阔斧的调整业务求生存，同时对各层级人员均做出调整彰显了刀刃向内的魄力。管理人员数量下降，更多中基层研发骨干转向生产执行，销售人员数量快速增加，这种变革不仅压缩了管理层级，提高运营效率；更使得研发产品落地节奏加快，市场导向明显增强。
底层技术创新构筑平台壁垒，持续赋能药物发现
作为中国极少数拥有全人抗体小鼠平台的企业之一，百奥赛图建立起涵盖RenMab、RenLite、RenNano、RenTCR等多个全人抗体/TCR发现平台，支撑开发单抗、双抗、ADC、TCR、纳米抗体等主流成药形式。
此外，公司积累了近千个靶点的药物发现方法学，涵盖从常规易开发靶点到如GPCR等复杂靶点的免疫策略与筛选路径。这些核心能力在众多研发项目推进中不断复用与优化，构成了独有的“技术平台壁垒+规模化开发壁垒”的技术护城河。
在此基础上，百奥赛图持续进行知识产权布局，截至2024年底，公司在全球范围内已累计申请专利超400项，覆盖抗体分子序列、创新动物模型、全人抗体小鼠平台等多个维度。
这些平台能力、方法体系与专利保护形成技术护城河三重屏障，不仅提高抗体分子发现效率，更提升了抗体资产的独占性、稀缺性和合作溢价空间，成为吸引国际合作的重要支点。
商业模式进化突围，抗体授权驱动盈利兑现
如果说技术平台是百奥赛图的“根”，那么“千鼠万抗”计划就是其“果”。该计划基于RenMice平台，针对一千多个潜在可成药靶点，构建起超百万个全人抗体分子货架，打造出国内领先的抗体分子库，并快速实现商业转化。
这一研发变革能够帮助药物研发企业显著缩短药物临床前的研发周期、提升研发效率，也使公司能够更快实现抗体资产的商业转化。截至2024年底，公司已累计签署200余个“千鼠万抗”抗体分子的转让授权，收入累计超过6亿元，并累积了超过200亿元的研发里程碑金额。
与此同时，公司合作客户已涵盖全球Top 20制药公司中的7家，以及近90家境内外上市药物研发企业及Biotech公司。合作的形式既有潜力抗体分子的转让/合作开发，技术平台授权，也有当下最流行的NewCo。众多商业合作的达成充分显示“千鼠万抗”已在国内外获得行业认可。
“千鼠万抗”的商业模式——依托先进的技术平台产生潜力抗体分子，通过抗体分子转让或合作开发，获得前期收入+里程碑收入+未来销售分成，正是海外抗体平台型企业成功路径的典型写照。
在国际生物医药行业中，已有多家采用平台+抗体分子授权模式的公司实现了商业化成功。以美国AbCellera为例，其通过自主技术平台输出抗体分子，与辉瑞、礼来等大药企合作，最新公司市值达到15亿美元；而欧洲Genmab依托抗体平台成功将众多潜力药物分子转让/授权给强生等药企，每年获得的药物销售分成已成为稳定现金流来源，总营收超30亿美元，最新市值近150亿美元。
百奥赛图并非传统意义上依赖少数管线产品突围的Biotech，虽然公司历史上也曾经将少数研发项目推进到早期临床，并成功实现对外授权/转让。但公司在招股书和年报中反复提及，公司将各研发项目推进到不同研发阶段的最终目的是能够更好的转让/授权给国内外合作伙伴，获得更大的商业回报。公司聚焦于临床前药物研发领域，并不会将潜力项目推进到后期临床，而且公司并不会成为以研发管线为主的药企。
过去几年的快速成长，充分证明百奥赛图已步入“以平台驱动、分子转化为核心、国际合作为落点”的企业良性增长轨道。从持续高研发投入到高效率商业转化，从组织结构优化到技术平台壁垒稳固，百奥赛图已打通“从抗体发现 → 项目授权 → 国际转化”全流程。
在全球创新药竞争日益激烈、靶点更迭不断加速、中国药物研发效率凸显、海外授权明显加速的大背景下，百奥赛图通过构建强技术平台与商业落地机制，展现了自身强韧的发展潜力。
未来，随着更多授权项目进入后期开发、分子测试转化率进一步提升，其变现能力有望持续增强，成为中国Biotech从“研发驱动”向“产品变现”过渡的代表样本。
