由于三季报和四季度业绩指引低于预期，市场悲观情绪进一步蔓延。金鹰基金权益研究部基金经理梁梓颖表示，短期市场估值端和盈利端可能继续面临压力，市场短期可能还是以避险为主。中期来看，随着宏观经济恢复信号不断被验证，股市或仍有机会，一旦经济复苏超预期，指数可能将迅速反弹补齐缺口，宏观经济复苏最终还是会支撑市场企稳反弹。
国内方面，基本面持续恢复向好。据初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%；10月以来，以中央汇金增持四大行为始，央企、国企领衔A股上市公司回购增持潮，多家央企上市公司披露增持或回购公告。政策方面，10月18日，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式上发表主旨演讲时宣布，中国将全面取消制造业领域外资准入限制措施。这是在全国制造业已基本开放以及自由贸易试验区负面清单制造业清零的基础上，又推进了一步。
对于后续市场的投资策略，梁梓颖分析表示，年中以来经济复苏不及预期，市场情绪长时间保持悲观状态，市场对利好免疫、对利空敏感。而本次市场的突然下挫，其导火索是三季报及四季度业绩指引低于预期，尤其是近期领跌的白酒板块业绩预期较差，权重板块暴跌放大悲观情绪。
此外，美债利率突破5%达到历史高位、地缘政治冲突，北向资金的大幅抛盘也让市场产生了踩踏效应。AI芯片禁令、地产恢复缓慢、三季度业绩低于预期、四季度业绩指引下修，盈利端在短期继续探底，短期市场可能还是以避险为主。
中期来看，金鹰基金梁梓颖表示，随着宏观经济恢复信号不断被验证，股市或仍有机会，一旦经济复苏超预期，指数或将会迅速反弹补齐缺口，宏观经济复苏最终还是会支撑市场企稳反弹。近期，无论是PMI、出口还是库存，以及领先指标如社融和信贷，都呈现一定的积极改善迹象。此外，从历史维度比较，2012年8月到11月、2014年4月到7月都同样是经济复苏期但业绩不及预期，股市虽然短时间内保持下跌，但是在观察到积极信号的逐步出现之后，也会逐渐企稳回升。
方向上可以关注：1、交易转年经济的预期：如果市场认为转年经济的预期能够修复或者企稳，一些顺周期板块或会提前反映这样的预期。一些前期滞涨且PB分位数较低的板块，或有阶段性修复的空间，比如部分白酒、金融、施工端的资本品、港股互联网等等。2、交易转年细分行业困境反转或者产业创新的预期：机会主要存在于一些经历“戴维斯双杀”且未来可能出现产业拐点的行业，这其中，半导体周期、CXO、电动车，都属于从2021年下半年开始戴维斯双杀的行业，目前处于基本面和PB分位数的底部，同时具有外需属性、创新属性，并且如果中美关系边际改善，也有受益逻辑。
风险提示：
本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。
