城建设计(01599.HK)业务发展稳健,大行积极看多

2023-09-08 10:52:05     来源:

当前,中国城市轨道交通建设已进入新阶段,在市场规模和发展趋势等方面呈现新特征。从规模来看,一线主要城市趋于饱和,但二三线城市还有较大的扩张空间。从发展趋势来看,智慧城市和智慧交通建设已经是大趋势,新的建设需求推动中国轨道交通迈向更高发展水平,实现升级迭代,也为行业相关公司带来更多机遇。在这样的背景下,那些长期保持稳健增长,综合实力强,同时又紧跟时代走向的公司有机会获得更大的成功,而轨交设计咨询龙头城建设计(01599.HK)很可能就是其中一家。

在手订单多 多年业绩增势或将持续

业绩增长的稳定性和持续性是评价一家公司是否优质的两个重要指标。城建设计旗下主要包括城市轨道交通设计咨询和工程承包两大业务,形成公司平稳发展的两大支柱,公司多年来保持着稳健增长的业绩纪录。

2017-2022年,公司营业收入整体呈现增长走势,由2017的69.7亿元(人民币,下同)增长至2022年的106.0亿元,复合年增长率(CAGR)达8.8%;同期公司归母净利润则逐年增长,由2017年的5亿元增至2022年的9.7亿元,复合年增长率达14.2%,业务发展极具韧性。

中报显示,今年上半年,公司实现收入45.2亿元,净利润为4.1亿元,其中,设计、勘察及咨询业务收入同比增长12.2%至22.6亿元,成为本期业绩的一大亮点。同时,上半年公司中标项目总金额达30.3亿元,中标总额相对去年同期的20.9亿元大幅增长45.3%。从中标项目的特征来看,公司中标的项目多数位于北京、杭州和深圳等主要城市,具有较高的代表性和品牌宣传价值。中标项目和中标金额的增加体现了公司市场开拓的丰硕成果,同时也为后期业绩增长奠定了坚实基础。

公司的发展会受到行业大环境的影响,中国城市轨交市场整体目前还处于增长区间,城建设计有望在未来获得更多市场份额。中国城市轨道交通协会数据显示,截至2022年底,中国大陆地区城市轨道交通运营线路总长度已达10287公里,首次迈过一万公里大关,预计到2025年城轨交通运营线路规模将接近13000公里,运营规模持续扩大。未来几年,随着长三角、成渝等都市圈、城市群多层级交通规划的全面落地实施,预计市域快轨系统将会呈现稳中有升的态势。多因素综合下,在可见的未来,城建设计长期以来的业绩增势或将持续。

综合实力强 第二增长曲线正在形成

正如前文所述,城建设计历经风雨,多年来保持着营收和归母净利润的稳健增长。在业绩增长的背后,是公司多方面的“软件”和“硬件”的支持。具体来看,公司在业务布局、资质和股东资源等方面具备行业领先的优势,综合实力极强。

城建设计拥有设计咨询、工程建设、投融资、科技产业化、置业文旅、运营管理为一体的完整产业链,业务遍布海内外多个市场,可满足各类客户的多样化需求。同时,公司是国内成立最早的勘察设计单位之一,具备中国勘察设计行业的最高资质——综合甲级资质,为公司展业铺平了道路。另外,城建设计的第一大股东北京城建集团有限责任公司最终实控人为北京市政府,第二大股东北京市基础设施投资有限公司为北京市国资委,股东资源雄厚。

“厚实力”是城建设计的“内功”,在此基础上,公司敏锐地把握住交通建设领域的新趋势,积极下注布局交通数据服务和科技产业化等新领域,开拓增量市场。交通数据服务方面,公司将聚焦大数据、智慧公交、TOD、交通调查等优势产品,借助“城市仿真”平台优势,开拓南宁、银川、郑州等地MaaS平台、智慧公交系统建设。科技产业化方面,经过多年的资源投入和公司上下一心的努力,公司已经拥有有轨电车智能控制系统、轨道系列产品、地铁综合自动化产品、综合管廊专用产品等四大产品系列。在“智慧交通”和“智慧城市”等产业趋势驱动下,城建设计在交通数据服务和科技产业化这两方面的业务潜力不容小觑。

正如9月5日国泰君安最新研报所述,在保持核心城市轨道交通业务稳定增长的同时,城建设计充分发挥轨道交通技术创新成果优势,将应用范围扩大到轨道交通云系列、智能轨道交通、城市基础设施等领域的产业化过程中,从而使得公司的“第二增长曲线”逐步形成。另外,在A股上市计划顺利推进后,公司也有望获得估值溢价。因此,国泰君安重申了对城建设计的“买入”评级。未来,兼具天时地利人和的城建设计将为市场献上怎样的增长“王炸”,很值得期待。

 

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