近期，人工智能领域“大动作”不断。11月13日，OpenAI发布GPT-5.1，包括GPT-5.1 Instant和GPT-5.1 Thinking两个版本。同日，文心5.0于2025百度世界大会发布，其采用原生全模态统一建模，支持文本、图像、音频、视频等多种信息的联合输入与输出，实现了原生的全模态统一理解与生成。折射到资本市场，首批双创人工智能ETF重磅面世，“科创股债ETF大厂”旗下的科创创业人工智能ETF鹏华（认购代码：588413）也正在发行中。
科创创业人工智能ETF鹏华跟踪标的为科创创业AI指数（932456），从科创板和创业板中选取50只上市公司证券作为指数样本，主要涉及三类人工智能业务——人工智能基础资源（专用芯片、高性能计算机等设备）、人工智能技术（云计算、大数据、机器视觉、语音语义识别等技术或服务）和人工智能应用领域（智能安防、智能交通、智能家居、智能医疗、智能穿戴等领域）。Wind数据显示，截至2025年11月28日，科创创业AI指数近1年上涨95.60%，远超同期沪深300指数16.89%的涨幅。
回顾1990年至2007年的PC互联网时代，到2022年的移动+云时代，再到2022年以来的AGI时代，AI被看作是当前最具非线性成长空间的产业趋势，至少有十倍成长空间。
一方面，大语言模型看到泛化性的提升，包括算法、数据和算力。同时在大国竞争中，中国模型厂商在算法侧工程优化和抢占开源生态中占有优势。另一方面，大语言模型已形成真实需求，例如算力需求每年增长约30倍，同时供给约束下资本支出先行锁定产能。
针对近期市场表现，中信建投表示海外GPT-5.1更新围绕效率和个性化升级，国内模型同样加速迭代。百度文心5.0多模态理解能力较为突出，有望为后续模型迭代提供更丰富的数据语料。MiniMax M2和Kimi k2 Thinking接连荣登开源模型榜首，前者专为Agent和代码而生，成本仅为Claude 3.5 Sonnet的8%；后者则将在token效率、情感表达等模型工程化方向不断迭代，优化模型表现。后续凭借国内工程化优势，以及庞大用户群体提供的使用反馈，国产模型及AI应用产品存在赶超海外的基础。
东吴证券业指出，从科技浪潮演进角度，终局看AI赋能万物一定是通过应用端实现，亦即应用端的爆发具有中期确定性，且空间较上游硬件更为广阔，这一点已经在10年前的“互联网+”浪潮以及对应的股市行情中得到验证，这也意味着AI应用的行情启动只是时间问题。
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