2025年11月19日，包括贝寅基金、煜德投资、东吴证券在内的12家投资机构对万通液压（920839.BJ）进行了实地调研。这次调研活动向市场展示了这家液压领域的"小巨人"如何凭借多元化产品布局，支撑业绩的持续增长。
业绩保持高增长，盈利质量持续优化
近年来，万通液压展现出强劲的增长势头。2025年前三季度，公司实现营收5.06亿元，同比增长14.18%；归母净利润0.95亿元，同比增长26.13%；扣非归母净利润达到0.94亿元，同比增速高达36.08%。值得关注的是，公司自2021年上市以来保持着持续的成长性，近四年营业收入复合增长率为23.26%，归属于上市公司股东的净利润复合增长率为36.59%，扣非净利润复合增长率达38.08%。
公司的盈利能力也在持续增强。2025年前三季度，销售毛利率提升至30.36%，较去年同期增长3.24个百分点；加权平均净资产收益率达到15.89%，呈现出高质量的发展特征。财务结构方面，公司经营活动产生的现金流量净额为1.04亿元，同比增长12.09%；货币资金规模达到1.27亿元，增幅达50.67%，为未来业务拓展和技术创新奠定了坚实的资金基础。
多元业务齐头并进，油气弹簧表现亮眼
万通液压的多元化产品战略已成为其核心竞争优势。公司通过自卸车专用油缸、机械装备用缸、油气弹簧等三大核心产品线的协同发展，实现了业务的稳健增长。
其中，自卸车专用油缸作为公司传统优势产品，持续保持市场领先地位；机械装备用缸紧跟工程机械行业复苏步伐，保持稳定发展；而油气弹簧作为公司的明星产品，业绩表现凸显，2022-2024年收入复合增长率达116.46%。2025年上半年，油气弹簧业务销售毛利率高达49.73%。
在这次的机构调研中，油气弹簧产品也受到了与会机构的重点关注。公司介绍，其在该领域具备强大的设计匹配能力，覆盖车辆类型广泛，涉及多种悬架形式。凭借较早进入该市场的先发优势，公司积累了丰富的实践经验，能够更精准地把握客户需求，提供针对性更强的解决方案。同时，公司在质量管控、成本控制和客户响应等方面的优势，也进一步巩固了其市场竞争力。
技术创新与产业资本协同，夯实长期发展基础
作为国家级高新技术企业和专精特新“小巨人”企业，万通液压始终将技术研发作为核心竞争力。2025年前三季度，公司研发费用2,135.46万元，同比增长17.11%，持续加码技术创新。公司目前拥有有效授权专利55项，其中发明专利12项，通过建设“山东省液压基础件技术创新中心”、“国家级博士后科研工作站”等研发平台，加强产学研合作，推动技术成果转化。
近日，在第三届全国博士后创新创业大赛总决赛上，公司柔性引进的高强博士凭借“高机动应急救援车辆数字液压驱动型主动油气悬架系统研发及产业化”项目，在揭榜领题赛高端装备制造与机器人赛道中获得银奖。
在前沿技术领域，公司重点研发项目包括乘用车集成式油气主动悬挂系统、无人驾驶矿用车智能电液举升系统、人形机器人关节用高精度行星滚柱丝杠副等，这些研究方向与行业发展趋势紧密结合，为公司的长期发展储备了技术动能。
产业资本的深度参与进一步拓展了公司的发展空间。2025年10月，公司顺利完成定向可转债发行，募集资金1.5亿元，成功引入盘古智能、上汽金控等产业投资者。此次合作不仅增强了公司的资金实力，更重要的是带来了深远的战略价值。其中，盘古智能在风电集中润滑系统领域居于领先地位，此次合作将助力公司加快推进在风电液压系统领域的市场布局。
技术创新叠加产业资本，正加速公司技术成果的商业化进程，为拓展新兴领域注入持续动力。
国际化战略扎实推进，全球市场布局成效显著
万通液压的国际化发展战略持续推进，并已取得显著成效。自上市以来，公司境外收入复合增长率约40%，客户群体遍布北美、南美、中东、东欧、非洲等多个地区，形成了多元化的国际市场格局。这一成绩得益于公司采取的差异化国际竞争策略：通过技术适配性改造满足客户差异化需求并实现批量供货。 这种全球化视野和布局为公司长期发展提供了更广阔的市场空间和增长潜力。
万通液压通过多元化产品结构、持续技术创新和全球化市场布局，已建立起显著的竞争优势。公司在保持传统液压领域稳健发展的同时，积极布局前沿技术领域，展现出强劲的发展潜力。随着新能源、机器人、深海经济等新兴领域的快速发展，公司前瞻性的技术储备和战略布局有望逐步转化为持续的增长动力，其长期投资价值值得关注。
