9月23日，沪深两市震荡上涨，光模块板块涨幅居前。截至9点50分，创业板人工智能ETF南方(159382.SZ)涨1.60%，中际旭创涨5.74%。
市场获悉，英伟达牵头一项总额高达1000亿美元的投资计划，用于建设总计10GW的AI算力基础设施。这则新闻对光模块板块而言，是验证其长期逻辑并同时大幅提升短期业绩预期的王炸级利好。
需求端来看，总量与价值将直接飙升，根本驱动在于10GW的AI算力基础设施意味着需要部署海量的AI服务器集群，每台AI服务器尤其是NVLink全互联架构需要配置8个甚至更多高速光模块包括800G和1.6T，总量爆发源于5000亿美元的总投资中服务器成本是除GPU外最核心的部分，光模块作为服务器连接交换机的必选部件，其需求总量将与服务器数量呈线性正相关，直接受益于这轮史诗级投资，技术迭代方面如此大规模的建设必将加速光模块从800G向1.6T的迭代升级周期，单价更高的1.6T光模块会更快成为主流，从而提升整个行业的价值总量。
供给端格局来看，中国厂商主导全球光模块市场尤其是高速率产品，主要由中际旭创、新易盛等中国厂商主导，占据全球超过50%的份额，技术和产能领先，高行业壁垒体现在光模块特别是高速率产品涉及光芯片电芯片封装测试等多个高精尖环节，新玩家难以快速切入，这意味着突然爆发的需求红利将主要被现有龙头厂商收割，确定性极强是因为英伟达的供应链认证壁垒极高，一旦进入其供应链就会形成稳定的合作关系，中国头部光模块厂商已是英伟达的核心供应商，这轮增量需求将直接快速地转化为它们的订单。
商业模式与持续性方面，光模块成为左脚踩右脚飞轮效应的直接受益者，这个循环是投资推动算力基础设施建设进而带动服务器和光模块需求，从而支撑更强AI应用产生更多收入并进一步吸引更多投资，光模块处于这个飞轮的前端硬件环节，是需求最先兑现最直观的领域，持续的迭代需求源于AI模型仍在快速发展，对算力和带宽的需求没有天花板，即使本轮投资完成，后续的技术迭代如3.2T光模块将继续催生新的替换和升级需求，行业景气周期被极大延长。
创业板人工智能ETF南方(159382.SZ)持仓聚焦于光模块核心龙头——被市场称为“易中天”组合的新易盛、中际旭创和天孚通信。该产品同时广泛布局GPU、存储芯片、SoC芯片及数据中心等算力基础设施关键环节的龙头企业，紧密契合人工智能产业高景气周期，兼具业绩确定性与成长弹性。
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