近期，湖南本土商超龙头步步高（002251）迎来多重利好。公司通过引入备受市场认可的胖东来经营模式，实现门店销量显著提升；叠加九三阅兵后科技板块资金轮动效应，消费板块关注度持续升温，国庆行情提前启动，步步高受到市场追捧，4日股价涨停。
调改经营模式成效显著，销量实现突破性增长
自2024年引入胖东来团队对公司超市业务进行调改以来，步步高对门店运营体系进行了全面改造升级，通过优化门店布局、产品结构、管理运营，提升服务质量，改善购物环境等一系列举措，消费者体验得到明显改善。
数据显示，截至2025年7月，公司在胖东来指导下已完成18家门店调改。调改后门店销售与客流显著增长，在2025年春节消费旺季期间，调改门店销售额同比激增3-6倍，客流量提升超300%，远超行业平均水平。尤其超市生鲜品类表现突出，毛利率达22%，高于行业平均水平15%。
胖东来模式的核心在于真正以顾客为中心，通过极致的商品力和服务力建立信任关系。步步高不是简单复制该模式，而是结合华中市场特点进行了本土化创新，如在长沙网红经济的助力下，步步高通过“一店一策”的场景化改造，将传统商超升级为城市生活地标。这套模式正在显示出强大的生命力。
国庆行情提前启动，机构看好持续增长潜力
随着九三阅兵结束后市场进⼊新阶段，科技板块出现阶段性回调，资金开始寻找新的投资方向。多家机构分析指出，消费板块经过长时间调整，估值已处于历史低位，配置价值凸显。
一位行业分析师表示，当前消费市场正在持续复苏，步步高通过引入胖东来模式调改经营模式，抢抓了消费回暖机遇。随着中秋国庆双节临近，消费市场提前进入旺季。步步高凭借前期经营改善，已做好充分准备迎接消费高峰。
9月4日，消费板块迎来集体爆发。其中，商业百货板块以3.59%的涨幅一马当先，56只个股上涨，仅4只下跌。步步高强势涨停，全天换手率16.61%，成交额21.36亿元，振幅9.79%。龙虎榜数据显示，深股通净买入6163.03万元，营业部席位合计净买入2.21亿元。这个板块的爆发并非偶然，随着中秋、国庆双节临近，消费旺季到来，商业百货板块有望持续受益。
中信证券发布研报指出，当前步步高超市业态学习胖东来调改，推动单店销售高增、盈利提升、现金流优化，百货调改完成团队搭建、调改动作逐步推进；同时重整助力公司深度变革，优化供应链体系，把握价值链重塑机遇。看好公司作为湖南本地零售龙头，把握零售行业变革机遇实现稳步成长，给予"买入"评级。
步步高2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入21.29亿元，同比增长24.45%。归母净利润达到2.01亿元，同比增长357.71%，实现扭亏为盈。步步高方面表示，公司通过门店优化、商品管理、供应链效率提升等多方面的努力，2025年上半年营收高增，超市销售额实现大幅增长。分析人士认为，步步高通过经营创新夯实了内生动能，叠加外部市场环境利好，公司正迎来新一轮发展机遇。随着国庆消费旺季的到来，公司有望交出一份亮眼的成绩单。
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