8月22日晚间，酒鬼酒正式披露2025年半年报，公司实现营业收入5.61亿元，归属于上市公司股东净利润为895.5万元。上半年度，白酒行业延续深度调整态势，面对行业环境和竞争压力，酒鬼酒努力强化终端建设，补齐渠道短板，梳理产品价值链，夯实销售基础，坚持费用向C端投放，强化终端动销，实现社会库存有效去化，开瓶率稳步增长。
值得关注的是，受“估值修复+困境反转+政策预期”三重利好影响，酒鬼酒近日股价连续飘红，引领白酒消费板块新一轮行情。市场方面预计，下半年随着新渠道突破及湖南大本营市场深耕等，公司动销水平或持续提升，有望率先完成调整，加快步入复苏通道。
抓实动销质量与市场深耕，上半年改革举措落地见效
根据《2025中国白酒市场中期研究报告》，白酒行业当前处于“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调整期。在此背景下，酒鬼酒坚守长期主义健康发展，聚焦核心市场与消费者培育。中金研报指出，主因需求偏弱的环境下，公司仍在持续推动渠道库存消化，费用主要投向扫码红包、宴席推广及渠道开拓。短期内，公司利润虽仍承压，但正处于营销模式转型期，持续加大费用投入，为长期高质量发展蓄力。
报告期内，酒鬼酒持续加强品牌建设，以场景化营销将馥郁香型与情感价值深度绑定，推动品牌战略下沉、深化品销联动，重点开展升学、婚宴、体育活动三大主题营销，助力消费者扫码和宴席增长；在湖南大本营市场及省外重点市场，拓展馥郁香型消费者培育工作，推动销售有效转化。今年来，公司已成功举办馥郁大会、中国酒业G50读书会、妙品系列上市发布会及行业展会等活动，通过专家研讨、品鉴等活动，带来权威的馥郁香专家解读。
产品方面，酒鬼酒持续完善“金字塔式”产品布局。公司构建“2+2+2”战略单品体系，坚持聚焦主营大单品，稳步推进主营产品的升级和“妙品”的上市推广工作；酒鬼系列精简SKU超50%，提升产品线效率。此外，内参控量保价、红坛着重喜宴培育，持续优化产品价值链，通过督察监督、费控管理以及针对性强化动销，实现产品价格稳中有升。
在渠道与资源协同上，酒鬼酒坚定推进核心终端建设。公司在湖南及省外重点市场推进“扫雷行动”，通过地毯式拜访终端、宴席资源锁定，有效强化大本营精细化建设，实现“消费者扫码量＞终端分销量＞经销商进货量”的良性循环，社会库存正稳步消化。据透露，酒鬼酒计划2025年终端网络扩张至3万家，开瓶扫码量突破550万瓶。
“酒鬼·自由爱”持续热销，下半年增长动能蓄势待发
在行业调整期，各大酒企正寻求更多元化的渠道布局，发掘白酒消费新增量。数据显示，今年上半年多数酒企直营业务占比有所提升，近四成酒企线上业务稳步提升，34.9%的企业看好即时零售渠道，进一步重视年轻消费需求。
酒鬼酒方面亦表示，公司正强化直营、团购及特渠建设，并通过中粮集团赋能，拓展与央企合作，实现集团内部协同，获取业务增量。
7月中旬，酒鬼酒与胖东来联名推出“酒鬼・自由爱”，该产品上市后线上、线下渠道连续多日售罄，多地启动限购，获得市场广泛关注。同时，“酒鬼・自由爱”通过胖东来13家旗舰店及线上平台直接触达核心消费群体，并借助胖东来帮扶企业网络实现泛全国化布局，为酒鬼酒突破传统经销商体系的地域限制提供了新路径。根据规划，该产品50%的产量将定向分配至胖东来调改的永辉超市、步步高超市等帮扶企业，覆盖河南、湖南、江苏等多个省份。以永辉超市为例，其接受胖东来调改的门店数量已突破160家，预计9月底将完成200家店的升级目标。招商证券研报认为，该产品有望通过新零售渠道为酒鬼酒打开增长新空间。
另一方面，公司下半年将继续推进渠道高利润BC联动模式，将B端核心店与C端宴席、扫码互动及回厂游深度绑定，打通分销到动销全链路；在省内推进“扫雷行动”二阶段，针对已摸排网点精准施策，提升终端激活率与覆盖密度；对于省外重点市场，则进一步下沉聚焦县、镇市场，深耕县域消费潜力，扩大省外市场份额。
此外，针对消费年轻化与低度化趋势，酒鬼酒已启动“两低一小”产品战略，即大众酒、低度酒、小酒三大产品线，以差异化产品满足多元化市场需求。具体来看，公司计划省内上市湘泉新光瓶，省外上市湘泉“简优”，以优质品质和亲民价格助力渠道建设，完善客户布局；在低度产品上，则采用创新低度产品与主品低度化相结合的双轨策略，全方位拥抱年轻消费群体的偏好；小酒产品将依托餐饮渠道，全力推动口感培育，打造“轻量化、高频次”消费模式。
中信证券研报指出，白酒行业正在快速筑底，龙头企业或把握当前时间段快速调整渠道结构，提升市场开拓能力。如若消费逐步转暖，酒鬼酒等积极调整升级渠道的酒企有望享受更多发展机会。
