作为经济发展和政策走向的重要风向标，今年一经出炉便引发各界热议。此次报告首次将“稳住楼市股市”写进经济社会发展总体要求，体现出呵护市场的重大决心。其中“加强战略性力量储备和稳市机制建设”的提出，意味着政策层面对资本市场可能出现的非理性波动将有更强力的干预手段。有券商预计，在宏观政策整体力度较去年进一步提高以及“更大力度促进股市健康发展”的双重利好支撑下，股市有望延续震荡上行态势。
在汇安基金权益首席研究官吴尚伟看来，开年来普遍关注的A股资产价值重估并未结束，2025年A股估值修复的确定性更高。这一结论的背后主要有三大逻辑：首先是政策环境支持、估值和风险溢价好转是市场的重要支撑。其次房地产+债务+产能过剩的压力在逐步缓解，其中化债带来的坏债计提冲回，或为企业提供盈利改善的上行动力，但也需要关注关税的风险，可能加剧产能过剩压力。最后DeepSeek的崛起让全球重新意识到，中国正在以领先参与者和有力竞争者角色加入到以AI为代表的新技术革命演进中。
那在资产重估过程中谁能够更受益？吴尚伟分析认为，从风格上看，成长风格相比价值风格，受估值驱动或更明显，也相对更占优。同时价值风格也有望受益，或会有绝对收益，但相对收益可能较弱。具体到哪些行业板块在重估过程中获益，吴尚伟指出，本身已经具备参与全球竞争的基础产业，如中国制造业加速出海，包括汽车及零部件等或值得关注。此外若有重要的产业变化出现，也将提升中国资产胜出的决心。当AI“平权时代”加速来临，智能驾驶将赋能中国汽车产业再上新台阶。
吴尚伟也提醒道，港股投资机会同样值得重视。主要是港股在行业结构上与A股有所差异，有A股缺少的新消费、互联网和软硬件等特色行业，同时港股中的央国企红筹股长期处于折价状态，股息率价值也高于A股。若是在组合中加入港股有望通过差异化配置实现收益增强的效果。
随着AI产业链的发展重心从上游向中游下游转移，吴尚伟相对更关注下游应用环节投资机会。包括AI终端领域的人形机器人、智能汽车、消费电子等细分行业，以及AI应用方面的软件等。同时对于中上游，吴尚伟建议关注其中的结构性机会。典型如国产化推理算力领域的云服务巨头以及芯片等。
展望后市，吴尚伟认为，后续将从指数成分股带动反弹向个股表现过渡。为此，吴尚伟强调，未来将更加重视个股的表现机会，自下而上依据“风险收益比”+“边际变化” 进行选股。
风险提示：本文观点仅供参考，基金有风险，投资须谨慎。
