肖立晟、李枭剑
海关总署公布的数据显示，2023年12月以美元计价的中国出口同比增长2.3%，前值增0.5%；进口同比增长0.2%，前值降0.6%；贸易顺差753.4亿美元。从当月增速来看，12月我国进出口同比双双转正，这还是2022年7月以来首次。不过考虑到去年四季度疫情所带来的基数效应，进出口的实际表现可能需要进行更加深入的探讨。九方金融研究所宏观团队认为，12月的进出口数据中，有以下几点值得关注：
图一 中国进出口增速及贸易差额情况
数据来源：Wind,九方金融研究所
第一，12月出口增速继续改善，基数效应仍是主要因素。2022年末疫情的爆发导致近几个月来各项宏观经济数据出现了明显的基数效应，11月至今出口同比增速转正且持续改善，背后的主要因素均是如此。一方面从两年平均同比增速来看，11月出口增速为-5.1%，而12月则下滑至-5.4%，已连续三个月回落；另一方面，12月我国出口环比增速为3.7%，与历史同期相比，仅好于2022年及贸易战爆发的2018年，这同样表明出口回升的动能并不强。
第二，分产品出口来看，劳动密集型产品出口增速明显好转，但机电产品出口增速反而下滑。虽然存在明显的基数效应，但不同产品类别的出口情况并非同步回升，反而是出现了较为明显的分化。其中，劳动密集型产品出口出现了较为明显的改善，是拉动我国出口回暖的主要驱动力。塑料制品、箱包、纺织、服装、鞋靴、加剧、玩具等主要品类出口增速均出现了明显的回升，且多数产品增速已经转正。不过，在出口整体增速回升的背景下，机电产品出口增速反而下滑1.0个百分点至0.3%，对整体出口形成了一定的拖累。其中，手机、船舶出口同比增速均大幅下降，集成电路出口也表现不佳，或反映出全球消费电子周期仍处于底部。原材料方面的出口情况可能同样不利息，肥料、成品油、中药材、农产品、铝等多数产品出口增速均下滑，仅稀土和钢材出口小幅好转。
第三，分国别出口来看，对欧盟、英国的出口增速大幅好转，对日本、韩国、东盟、印度等经济体的出口也小幅好转，但对美国的出口增速出现了大幅的下滑。12月我国对欧洲地区的出口大幅改善，对欧盟、英国出口同比增速分别提升12.6、11.9个百分点至-1.9%、7.8%，其中新能源相关产品可能起到了一定的作用。此外，对于日本、韩国、东盟、印度等经济体的出口增速也出现了不同程度的回升，但幅度相对温和。不过，我国对美国的出口增速出现了大幅的下滑，由11月的7.3%降至12月的-6.9%，可能是2022年11月、12月基数错位所致（2022年11月、12月我国对美国出口环比分别下降13.2%、上升11.2%，分别为近年来同期最低值、最高值）
图二 中国对主要贸易伙伴出口增速
数据来源：Wind,九方金融研究所
第四，进口增速温和回升,但内需或依然低迷。11月中国进口同比下滑0.6%，不及10月的增长3.0%，但回踩的趋势并未延续，12月我国进口同比小幅增长0.2%，剔除基数效应的两年同比增速也从11月的-6.0%回升至12月的-3.7%。其中，铁矿砂、铜矿砂、煤、天然气、纸浆等商品进口增速均出现了10个百分点以上的增长。不过考虑到我国进口产品多为上游资源品，进口增速与终端需求的相关度可能并不高，结合近期发布的PMI、通胀等数据来看，内需可能仍相对低迷。
从12月的进出口数据来看，虽然进出口同比增速均转正，但我国面临的外贸形势仍然存在“隐忧”。从两年同比来看，出口增速仍然处于下行区间之中，这与制造业PMI新出口订单指数的表现一致。但近两个月以来，美欧等发达经济体的经济基本面其实有所好转，全球制造业PMI也保持稳定，这些现象均表明全球外贸需求可能并未明显减弱。此外，12月我国对欧洲的出口明显改善，但近期红海局势有升温的迹象，这可能也会对我国出口形成较大的扰动。
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