看好CCS模组业务前景 长城证券等多家机构给予汇创达买入或增持评级

2023-09-22 10:44:36     来源:

近日,东方财富证券、长城证券、西部证券等机构先后针对创业板上市公司汇创达(股票代码:300909.SZ)中报发布点评研报。分析师们认为,汇创达上半年完成了对信为兴的收购,完善了在消费电子设备领域的布局,公司的产品力强,应用范围广,增长空间广阔,尤其是布局了前景可观的CCS(动力电池集成母排)业务,将打造第二增长曲线。其中,长城证券、西部证券给予公司“增持”评级,东方财富证券则维持其“买入”评级。长城证券在研报中预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.96亿元、1.84亿元、3.62亿元,EPS(每股盈利)分别为0.58、1.11元、2.18元,对应PE(市盈率)分别为43X、23X、12X。

背光模组业务受行业拖累短期承压 毛利率水平持续提升

东方财富证券研报表示,汇创达生产的导光结构件及组件主要包括导光膜、背光模组,功能是将LED光源发出的点光源转换为面光源,产品主要应用于笔记本电脑键盘背光。根据Canalys数据,2023第二季度全球个人电脑出货量下降12%,当前全球笔电市场低迷使得公司背光业务收入承压,但因为公司产品在垂直领域具有优势,2023年上半年导光结构件及组件业务毛利率达到39.22%,同比上升1.75%。西部证券则表示,汇创达背光模组整体交付率与成长被行业疲弱的需求大幅拖累,但目前笔电行业库存已经修正到非常低的水位,未来如果行业需求结构恢复正常,成长弹性也会得到体现。

长城证券表示,2023年上半年,公司背光产品技术路径持续改进升级,随着产品超薄化趋势发展、自动设备改造成本降低和微纳米热压工艺普及,背光模组的市场渗透率有了进一步提升。同时,公司积极向LED背光应用的其他领域横向拓展,重点发展车载MiniLED产品,开拓智能座舱系统业务,此外公司还在照明设备模组领域寻求新的增长点。

收购信为兴完善电子设备领域布局

西部证券认为,从上半年连接器方向收入来看,汇创达子公司信为兴的销售表现符合预期,今年有望顺利完成承诺业绩,而薄膜开关上半年关键客户开拓推进正常,主要产品出货量实现了稳定增长,考虑到手机行业的季节交付特征,相信下半年的成长空间会更大。

长城证券对此表示,公司完成了对信为兴的股权收购,信为兴已成为汇创达全资子公司,对公司业务发展具有较大的协同效应。信为兴已经取得如荣耀、传音、闻泰及龙旗等大型客户的供应商认证,公司可以借此进入更多知名3C厂商的供应链体系,提升公司在电子设备制造领域业务板块的综合实力;公司与信为兴的结合有助提升公司在原料采购环节中的议价能力,从而降低采购成本;信为兴可以向公司提供精密开关结构件及组件产品所需的弹片,进一步降低公司的生产成本。此外,信为兴还在新能源领域与比亚迪、沃尔沃建立了合作关系,为未来业务拓展奠定了坚实基础。

战略布局CCS项目 打造第二增长曲线

受益新能源汽车需求高景气,汇创达于2022年投建CCS项目打造第二增长曲线。公司投入5.65亿元用于动力电池及储能电池系统用CCS及FPC(柔性电路板)模组建设项目,项目的设计产能为年产CCS模组1,200万套和FPC模组3,900万件。东方财富证券认为,公司在FPC以及SMT加工方面的积累了丰富的经验与客户资源,目前已经完成了数条产线建设,第二增长曲线即将开启。

长城证券研报则表示,CCS项目快速推进,期待关键客户导入放量。汇创达CCS布局较早,在国内厂商中较为领先,已有明确的客户渠道资源。从上半年的建设情况看,已有数条产线顺利投产,自动化率、产线良率都做到了行业前列。上半年CCS在投建费用上的拖累,下半年大概率能实现产销平衡后的自主覆盖。后续产能复制与下游客户认证导入如顺利,CCS有望成为公司可规模化的第三成长源。

此前,汇创达披露了2023上半年业绩报告。受全球消费电子市场低迷和电子制造业去库存、降本增效的影响,2023上半年公司实现营业收入5.11亿元,同比增长20.05%;实现扣非归母净利润0.15亿元,同比有所下降。分季度来看,2023年第二季度,汇创达实现营业收入3.05亿元,同比增长32.31%,环比增长47.59%;实现归母净利润0.14亿元,环比增长37.38%;实现扣非净利润0.11亿元,环比增长169.15%。长城证券表示,未来随着消费电子库存去化完毕,公司传统业务盈利能力有望逐步修复;此外,随着动力电池及储能电池系统用CCS及FPC模组产能逐步释放,公司有望借此培育新的业绩增长点,进一步提升盈利水平。

值得一提的是,日前有投资者向汇创达提问,公司是否供货华为mate60以及pro相关产品。汇创达表示,华为一直是公司尊重和重视的客户,公司超小型防水轻触开关已经通过华为等厂商的审厂验收;公司全资子公司信为兴直接为传音控股、华为、小米科技、荣耀、联想集团、中兴通讯等厂商供货精密连接器和五金屏蔽罩等产品。近期,汇创达股价持续上涨,从8月22日发布半年报以来至9月21日收盘,汇创达股价累计涨幅近20%。

 

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