前不久，国外某CPU大厂发布2023财年第一季度财报之后股价大涨，总市值盘中一度冲破万亿美元，吸引了不少投资者的目光。2023年以来，无论是A股还是美股，AI主线大多表现出众，不少投资者都想介入其中，但到底该如何把握？富国基金科技战队中的曹晋为我们深度解读这家CPU大厂对行业的影响、国内外产业格局和A股市场有关AI的投资机会等。
注：以下内容仅作分析说明，不代表对市场和行业走势的预判，不构成个股推荐或投资建议。
该企业被称为“游戏规则颠覆者”，它所取得的成就对整个行业来说有什么启示？
首先，要明确它的营收支柱有哪些。回答是很明显的：数据中心和游戏。在算法、算力和数据这三大AI核心要素中，覆盖了后两项。
数据中心对应着算力，在生成式AI大行其道的当下，许多业务涉及云计算、AIGC、大量服务器运行的公司，对芯片的依赖度较高。游戏则创造了落地场景，而这也是“数据”的重要组成部分。
启发性在于：算力通胀和数据重估，有望成为未来的大趋势。
算力通胀
正如同货币量会出现供过于求的情况，算力也一样。当前，全球的算力规模比较小，扩大供应也没那么快；但大家已经能够看到，需求的扩张是很迅速的。在供给受限的背景下，供求不平衡将大幅推升算力的价格，深耕于算力的企业或将深度受益。
其实，新能源板块早就“上演”过这样的场景：这两年，当新能车的渗透率加速提升时，锂电池中的碳酸锂等原材料是主要的制约因素，也是上行弹性最大的一环。
数据重估
许多人可能存在误解，认为数据是免费的，但事实并非如此。之前提到过，如果用拟人的视角来看，AI就像是抚养小孩，算法和算力分别代表孩子的先天基因和身体素质，而数据则好比后天的培养。
即使以相同的算法和算力为基石，“投喂”的数据不同，最终的效果也会迥然不同。用真正有价值的数据，去训练更“聪明”的AI，这是大势所趋。
在算力和数据这两个方面，国内外的产业格局是怎样的？有何异同？
在算力这块，该公司依然是全世界范围内的“独一份”，先发优势显著；但美国的其他芯片厂商也将陆续追赶上来，其“一家独大”的局面恐怕难以为继。另外，得益于强大的供应链支持，我国在算力的配套环节中也有参与，如光模块、联接芯片、接口芯片等，全面国产替代正在加速进行中。
在数据的层面，中国是极具独创性的。丰富且独特的中文语料、精彩纷呈的下游需求，是我们所独有的金矿。虽然现在还处于发展的初级阶段，但一旦有了“金匠”，便也能打造出精美璀璨的黄金首饰。
总而言之，在这个问题上，“中美共振”的大逻辑仍然成立。美国更善于从0到1，促成跨时代的突破；但中国企业很擅长做“微创新”，而且成本更低、更容易得到大规模的推广，进而实现从1到10的积累。分工不同，但都蕴含着广阔的前景。
针对A股的AI领域投资机会，你认为是否可以保持乐观的态度？
答案是比较肯定的。就像前面所说的，持续关注算力和数据的理由相对较为充分。
与此同时，4月CPI、PPI涨幅呈阶段性走弱态势，在此环境下，有通胀潜力的资产反而更具稀缺性。无论是站在当下这个时点，还是从中长期维度去判断，AI大概率孕育着新一轮产业级的机遇，大约可被类比为20年前的新能源。
注：以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成基金投资管理操作和投资建议。
总体来说，在接下来的市场中，AI的机会还是值得期待。不少基金公司也推出了相关产品，其中由富国基金科技F4中“均衡派”曹晋掌舵的富国中小盘精选，受到不少人关注。
作为具有14年证券从业经历、超10年基金管理经验的基金经理，曹晋至今已历经两轮牛熊交替，是为数不多经历过完整的互联网行业周期的基金经理，对新兴的产业浪潮有着很强的洞察力、感知力和把控力。这在富国中小盘精选的基金净值增长率上，亦有所体现。
数据来源：富国中小盘精选A/B及其同期业绩比较基准收益率来自基金定期报告，同期沪深300指数与上证指数收益率来自Wind，同类排名数据来自海通证券，同类产品为混合型-主动混合开放型-强股混合型，截至2023年3月31日。以上描述份额类别为富国中小盘精选A/B。
注：富国中小盘精选A/B成立于2015年1月23日，自2018年至2022年近五个完整会计年度的净值增长率及同期业绩比较基准（中证700指数收益率*80%+中债综合财富指数收益率*20%）收益率分别为：-34.09%（-25.59%）、71.4%（26.29%）、83.69%（23.06%）、8.91%（9.53%）、-21.92%（17.00%）；曹晋自基金成立起至今任基金经理。数据来自基金定期报告，截至2022年12月31日。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现。
