海昌海洋公园（02255.HK）正站在“繁荣复兴”的新起点。
6月公司发布公告，将引入祥源控股22.95亿港元战略入股，祥源将以38.6%股权成为海昌海洋公园新的控股股东。此番股权重组，祥源给海昌海洋公园带来的不仅是资金支持，更是一张贯通“山岳”与“海洋”的文旅新版图。双方基因互补、资源叠加，足以让资本市场重新想象海昌海洋公园的未来。
打造“山海联动”文旅新生态，IP与场景激发乘数效应
祥源控股作为国内文旅产业的头部企业，已布局14个省市40+文旅项目，形成以“大湘西”“大黄山”“大南岭”为核心的旅游目的地集群。旗下累计整合了包括张家界百龙天梯、黄龙洞、凤凰古城、齐云山、碧峰峡等众多优质山岳型景区资源。
海昌海洋公园的海洋主题公园侧重点覆盖国内环渤海、长三角、华中及成渝经济圈，在上海、郑州、三亚、大连、重庆、烟台等旅游热门城市均建立起了非常好的市场口碑。海昌海洋公园还拥有国内稀缺的大型海洋动物资产与运营经验（超17万只海洋生物保有量），年客流量超千万级。
可以说，祥源和海昌海洋公园属于一个“上山”、一个“下海”，区域布局层面形成了强互补，即物理场景上形成了闭环；在内容层面，“山海联动”模式很好的打通了彼此的客户群体，协同优势有望凸显，而海昌的IP与场景方面更是存在不俗的乘法效应。
如IP运营，海昌海洋公园的“IP+主题公园”模型——奥特曼、航海王等可谓落地即爆款，已取得巨大成功。双方IP的跨界合作潜力巨大，为市场提供新的视觉冲击和玩法赋能，经济效益也将显著提升。
助力海昌海洋公园OAAS业务腾飞，从“点”到“网”的加速扩张
就当前时点来说，海昌海洋公园的OAAS（文旅服务及解决方案）轻资产业务将迎来重要收获期，北京、福州及沙特阿拉伯等主题公园项目锁定2027—2030年陆续开业，轻资产的模式有望贡献不俗的现金回报。
此番祥源的战略入股，海昌海洋公园的OAAS轻资产扩张也将迎来“三重利好”。1）资金端：22.95亿港元可以明显缓解海昌海洋公园的债务压力。2）资源端：祥源国内的文旅资源储备相当丰富，能够迅速为海昌海洋公园OAAS项目打开新市场。3）经验端：祥源擅长把景区做成度假目的地，海昌海洋公园擅长把动物IP做成内容爆点，双方若联合投标，中标率也将显著提升。
未来，海昌海洋公园的OAAS项目有望从“单点签约”升级为“区域统筹”，实现从点到网的加速扩张。比如，一个省份同步落地“山岳主景区+海洋馆+城市IP旗舰店”等组合项目，形成区域性的“1+N”集群效应。届时海昌海洋公园的OAAS收入占比也有望持续提升。
政策+需求双重利好提振，从“海洋第一股”到“中国文旅新物种”
全国政协委员、中国旅游研究院院长戴斌近期发表了题为《走向更深层度、更广范围和更高层次的文旅融合——“十四五”时期我国文旅融合发展取得新成就》署名文章。指出十四五期间，我国已把“以文塑旅、以旅彰文”的文旅融合上升为国家战略，通过顶层设计、政策创新、地方实践和学术赋能，推动旅游业在更深层次、更广范围、更高水平上实现高质量发展。文章还举例“祥源文旅与海昌海洋公园资本联姻，重塑了旅游市场竞争和文化产业发展新格局。”无疑肯定了各参与主体为我国文旅产业高质量发展所作出的努力。
今年9月15日，国务院办公厅发布《关于进一步加强旅游市场综合监管的通知》，提出要着力优化消费环境；9月25日，商务部等9部门联合推出《关于扩大服务消费的若干措施》，明确加大消费信贷支持、促进商旅文体健融合发展。
可以说，刺激内需是当前宏观政策主基调，为达成十四五收官之年的GDP年度目标，今年四季度政策端的利好举措料会加码，也尤其看好文旅产业将迎来增长新机遇。从行业需求端看，上半年也呈现边际改善趋势。期内国内居民出游人次达到32.85亿人次，同比增长20.6%；旅游总花费达3.15万亿元，同比增长15.2%，为文旅产业的全面复苏释放了积极信号。
对于刚刚结束的国庆中秋长假期，海昌海洋公园总收入同比增长近一成，呈现出结构优化、客单价值提升的特点，其中票务收入和年卡收入成为增长突出的业务板块，反映出游客粘性与复游意愿的增强。其中，上海海昌海洋公园表现尤为亮眼，国庆首日客流量同比提升41%，客流峰值出现在10月2日至10月4日，日均客流量突破4万人次，创新推出了200多场特色演出和互动游戏，有效拉动夜场客流同比增长20%。上海海昌的3家主题酒店在国庆假期前后连续12天满房，酒店客房单价同比2024年增长11%，同时具有IP特色的奥特曼主题酒店更是提前一周一房难求。
总结：
短期层面海昌海洋公园有望迎来政策+需求双重利好刺激，全年业绩有望修复。展望未来，海昌海洋公园则将彻底完成“去重化、强IP、扩OAAS”的全面升级，以打造行业新标杆。届时，海昌海洋公园不再仅仅是“拥有虎鲸的海洋公园”，而是手握顶级IP、管理超千万平米文旅资产、年输出内容持续复利的“中国文旅新物种”。
