近日，美联储降息靴子落地，全球流动性预期改善，展望四季度，哪些投资主线有望引领市场？9月21日，富国基金以“云程发轫，聚势谋远”为主题举办了“一起投”9月专场策略会，兴业证券宏观首席分析师、新财富最佳分析师段超、港股通互联网ETF基金经理田希蒙受邀出席。
本次策略会由两个主题演讲组成，演讲嘉宾段超、田希蒙分别从宏观策略和港股投资的角度分享了对于四季度市场投资机会的展望，由富国基金策略分析师范潇文担任主持人，共同探讨A+H市场的投资机遇。本次策略会以线上的形式召开，近30个平台同步直播，广受市场关注。
布局转折之年，聚焦三大Alpha机遇
以“敢教日月换新天”为主题，段超在主题演讲中指出，2025年或为中国宏观叙事的转折年。当前压制我国经济与权益资产表现的周期性因素已接近尾声，结构性因素的底层逻辑已发生转变，中国权益资产有望告别“低估值、低配置、低活跃”的三低状态，进入全新的价值重估阶段。在秩序重构的背景下，段超认为，资金流向也将发生变化，全球资金再平衡趋势显现，国内股债再平衡的可能性有望上升，同时黄金中长期逻辑清晰，具备持续配置价值。
具体到权益投资，段超认为，当前三大Alpha方向值得关注：一是以AI为代表的科技产业实现突破，持续打开生产力边界，恒生科技有望引领行情并向A股扩散；二是地产尾部风险基本解除，内需复苏的环境下，消费板块和以大金融为代表的低估值、高股息资产有望迎来增量资金；三是美国地缘压力基础动摇，人民币资产有望迎来系统性重估，策略上建议“空美元/多人民币”，同时配置黄金对冲风险，下半年还可关注铜、铝等工业金属的投资机会。
多因素共振，港股优质资产吸引力凸显
展望港股市场的投资价值，田希蒙表示，受益于市场化的制度土壤和支持性的政策东风，港股已成为优质资产的聚集地。分析港股资金面可以看到，港股备受公募基金青睐，且南向资金持续买入，内地资金对港股低估值资产的配置需求日益旺盛，全球资金再配置的需求也有望打开港股的再定价窗口，叠加风险偏好回暖，港股优质特色产业优势或更加凸显。
以港股通互联网板块为例，田希蒙分析，经历了前几年的周期反转，该板块2024年业绩持续超预期，竞争趋缓带来其未来确定性的上升，步入2025年，AI的快速发展给港股通互联网板块带来了新的增长点。伴随海外AI应用加速落地，AI应用的货币化进展也在全球范围内迅速推进，未来海内外模型差距或将重新收窄，下半年有望迎来新一轮的核心模型升级，港股通互联网板块后市值得关注。
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