随着国务院“人工智能+”顶层文件落地及全国一体化算力网监测调度平台正式发布，我国算力产业已从规模扩张阶段迈入质量提升的关键转型期。值得关注的是，海外算力也继续超预期，新的变化正在酝酿。
近期博通业绩会上调TPU预期，认为2026年ASIC增速有望超越英伟达，OpenAI将与博通合作从明年开始量产其自研的AI芯片，利好pcb领域。特朗普表态未来几个月计划投资17万亿美元于人工智能领域；Meta表示到2028年投资将至少达到6000亿美元，海外大幅投入加码AI算力的趋势延续。
液冷技术作为破解高功率密度设备散热难题、降低PUE（能源使用效率）的核心方案，其市场需求与产业链价值也随海内外AI算力投入的加码持续凸显，带动上游关键部件领域迎来快速发展的窗口。
液冷成算力基础设施升级核心支撑，冷水机组亦发挥关键作用
国内方面，我国算力产业面临“结构性错配”挑战。据鹏城实验室智能系统与应用创新研究所副所长梁骁俊测算，2025年国内智能算力需求将达300EFLOPS，而供给端存在分布不均、调度难度大等问题，叠加“双碳”目标下能耗监管趋严，高效散热技术成为智算中心建设的关键约束条件。
从产业链实践来看，冷水机组作为液冷系统的关键组成部分，在冷量供给环节发挥不可替代作用。在英维克（002837.SZ）、申菱环境（301018.SZ）等企业的液冷解决方案中，冷水机组为CDU（冷量分配单元）提供持续低温冷却液，直接影响系统散热效率——英维克全链条液冷产品服务秦淮数据、腾讯等客户时，其CDU运行需依赖冷水机组实现冷量稳定传输；申菱环境为万国数据打造的液冷项目中，冷水机组能效提升可带动整体散热系统能耗下降。
而随着国外AI算力大幅加码，国内部分企业凭借深厚技术积累占据重要地位，联德股份（605060.SH）便是代表之一。联德股份生产的冷水机组作为液冷系统关键一环，在冷量供给上表现出色，能够适配不同规模的制冷需求场景，已成功服务于众多数据中心项目。
联德股份业务锚定液冷上游，半年报显协同优势
从产业链分工来看，传统冷冻水机组、液冷设备，间接蒸发冷却系统的稳定运行依赖压缩机、换热器等核心部件的精密制造支撑，而压缩机核心部件正是联德股份（605060.SH）的主要业务方向。据其2025年半年报显示，上半年实现营业收入5.87亿元，同比增长1.53%；归母净利润1.09亿元，同比增长11.66%，在制造业整体承压背景下保持稳健增长，其中占比超50%的压缩机零部件业务，成为对接液冷产业链需求的关键纽带。
从业务协同来看，联德股份的制冷压缩机零部件深度配套海外知名温控龙头企业，这些客户正是液冷设备制造领域的核心参与者。联德股份供给全球客户的精密压缩机部件，已参与多个AI数据中心液冷项目。此外，联德股份正推进墨西哥工厂建设，该布局不仅贴近北美地区液冷设备制造商客户，也将进一步匹配海外算力基础设施建设需求，为业务拓展奠定基础。
紧跟技术迭代节奏，液冷上游企业需把握产业升级机遇
当前，算力产业链面临“技术升级压力”与“全球需求加速提升”双重考验：一方面，液冷系统已进入“单机液冷”向“集群液冷”的关键升级期，对零部件的精度、耐热性要求大幅提升；另一方面，随着后续海内外液冷需求的不断释放，将对上游企业的市场响应能力提出更高要求。
行业分析指出，算力高质量发展是长期趋势，液冷产业链企业需紧跟技术迭代节奏，通过深化与下游设备厂商的协同研发提升产品适配性。对于联德股份而言，其在精密制造领域的积累已形成一定基础，待后续进一步加强与液冷设备厂商在部件耐高温材料、结构优化等方面的联合研发，持续提升产品在高密散热场景下的适配能力，有望进一步强化在液冷上游环节的价值，更好把握全球算力基础设施升级带来的发展机遇。
