8月23日，港股风电球墨铸铁龙头中国罕王（3788.HK）公布2023年中期业绩，上半年公司实现营业收入14.94亿元（人民币，下同），同比增长10.05%；期内溢利达3,335万元，环比2022年底实现扭亏为盈。
近年来，风电市场景气度持续上升，招标规模延续高增态势。随着深远海海上风电规划管理办法以及海上大基地规划落地，海上风电发展将全面提速。在需求端多重利好的共振下，风电产业链上的相关企业有望迎来“量利齐升”。风电装机中的关键原材料之一便是球墨铸铁，而中国罕王作为国内风电球墨铸铁的第一大供应商，有望率先受益于风电装机的高景气度，迎来业绩的加速修复。
公司去年遭遇到了区域限电、冬奥会、冬残奥会以及疫情等多重不利因素影响，造成了业绩大幅波动。但翻看前几年业绩表现可以看出，其内生增长动能十分强劲，2017年-2021年公司的营收五年复合增长率高达31.18%、可持续经营业务利润五年复合增长率高达50.05%。进入到2023年，去年短期影响因素均得到解决，叠加公司内部采取了强有力的降本增效措施，今年上半年中国罕王恢复良好增长势头。
另外，中国罕王素有高派息的传统，公司年派息率已连续多年保持在40%以上。随着2023年上半年公司业务全方面恢复增长，董事会建议向公司股东派付中期股息每股2.0港仙，派息比率高达108.38%，这样稳定又高额的派息比率足以傲视大部分的港股上市公司。
高纯铁产销两旺，卓越产品力奠定高成长
上半年，中国罕王高纯铁业务恢复正常连续生产，产量达42.0万吨，同比增长47.37%；销量达44.8万吨，同比高增78.49%；实现高纯铁收入约14.34亿元，同比增长33.45%；毛利率较去年同期提升2.55个百分点。
公司自有矿山所生产的铁精矿品位超过68%，且硫、磷、钛等杂质含量低，生产出的高纯铁产品具有强抗腐蚀性和高抗拉强度。同时，通过公司自主研发的专利技术所生产的球墨铸铁，能完美取代国外进口产品，被辽宁省工业和信息化厅认定为“专精特新”产品，并受到风电、海洋工程等重大装备项目的高度认可。得益于优质的铁矿石资源和持续精进的冶炼技术，公司风电球墨铸铁销售量约占总销量的86%，进一步巩固了国内风电球墨铸铁市场的龙头地位。
此外，公司自矿山开采阶段起便实施数字化管控。上半年，得益于智慧矿山系统所带来的生产管控效能提升，公司成功将每吨铁精矿的现金运营成本控制在386元以内，进一步稳固公司铁矿“低成本、高品位、绿色矿山”的竞争优势。
优质金矿构筑增长新引擎
公司的另一个潜在的高增长业绩催化剂便是其在澳洲的金矿业务。据悉，Mt Bundy金矿项目是澳大利亚储量最大的、剥采比（1.4:1）最低的、未被开发的露天矿山之一。今年6月，该金矿已成功获得所需的全部环保批文，标志着金矿开采项目中最为严格的审批环节已顺利完成。随着前期准备工作的完成，金矿项目投产进程有望提速，为公司新的业务增长线奠定基础。
公告显示，金矿项目的最终可研工作正在按计划推进，并已做出了几项重大改进，包括将露天矿和地采矿有机结合，建设年处理500万吨矿石的中心选厂；通过大量的选矿和磨矿试验，成功将预可研报告中黄金回收率从85%提高到88%以上，同时将磨矿粒度由75微米提升至106微米。这些改进举措将有效降低能源成本和资本支出，显著提升金矿项目的综合经济效益。
今年以来，国际金价整体呈现出上涨态势，黄金现货、期货的交投氛围也持续升温。其中COMEX黄金一度突破2085.4美元/盎司，创下历史新高。广发证券认为，美联储加息带来的滞后放缓效应逐步体现，高利率和高债务下投资者对美国经济边际转弱预期不变，美联储货币政策有望逐步迎来转向，金价中长期上行的趋势仍坚挺。长期来看，罕王澳洲金矿项目的价值将有更大的提升空间。
高纯铁+金矿业务双轮驱动，打造利润新增长极
综合来看，中国罕王凭借在矿产资源领域积累的深厚运营经验和实力，以及备受市场认可的产品，有望在风电装机高景气度的长期推动下持续受益。同时，公司正积极推进澳洲金矿项目，预计未来将进一步提升其盈利能力。
