2023年8月17日晚间，国内高端3C涂料龙头公司松井股份（688157.SH）发布上半年业绩报告。数据显示，公司二季度单季实现营业收入1.52亿元，同比增长15.00%，环比增加60.98%，归母净利润2368.33万元，同比增长26.58%，环比增加680.42%，盈利能力大为改善。
积极调整市场竞争策略，Q2扭转业绩下滑局面
近年来，智能手机进入存量竞争阶段，整体出货量逐年下滑，根据IDC数据，2023年一季度，全球智能手机出货量2.7亿部，同比下降15%，Canalys数据显示，二季度全球智能手机出货量达到2.58亿部 同比下降10%，从各方机构发布的数据来看，消费电子市场没有发生明显改善，消费电子产业链厂商均受到不同程度影响。
作为国内新型功能涂层材料龙头企业松井股份，亦是受宏观经济及下游市场影响，一季度业绩承压明显。据了解，自3月以来，松井股份积极调整市场竞争策略，深挖下游市场潜能，拓宽产品应用边界，伴随下游市场弱复苏，各新项目陆续进入量产周期，主要核心客户产品出货量持续提升，高端消费电子业务随之企稳回升，从近日披露的半年报财务数据来看，公司在二季度采取的更为积极的市场开拓策略取得显著成效，业绩逆势增长表现亮眼，2023年二季度实现营收1.25亿元，同比增加15.00%，环比增加60.98%；归母净利润2368.33万元，同比增长26.58%，环比增长680.42%。值得注意的是，尽管消费电子市场仍处于需求疲软状态，但在二季度松井股份主要的消费电子业务逆势实现营收1.25亿元，同比增长10.30%，环比增长66.58%。
而乘用汽车业务作为松井股份新的业绩增长极，也在不断提速放量，伴随诸多新车型相继落地量产，在新能源汽车品牌比亚迪、蔚来、吉利、理想的产品出货量实现同比环比双增长。2023上半年乘用汽车业务共实现营业收入3,994.37万元，同比增长38.87%，第二季度单季实现营业收入2,335.26万元，同比增长34.75%，环比增长40.75%，6月单月销量突破1千万大关。
业绩的快速恢复离不开公司对研发的高度重视，当其他同行面对外部环境诸多不确定性而纷纷选择“节衣缩食”的同时，松井股份为持续激发创新活力，加快推进技术成果落地，依然保持战略定力，不断加码研发投入，重点布局乘用汽车、特种装备领域，上半年研发投入达4000余万元，较上年同比增加23.80%，并依托国内“华东-华南-华中”三大主要研发技术平台地域、资源优势，新引进大批专业研发人才，加速补齐各领域的能力象限。科技的投入从来不能“毕其功于一役”，通常与业绩释放无法完全同步，而科技成果的转换往往需要企业久久为功地定力、极度地耐力以及较长的时间周期。多年持续高比例的研发投入，正在成为松井股份冲破单一高端消费电子领域市场“樊笼”向更广阔乘用汽车领域跨越的两只“翅膀”，隐形而有力。
此外，凭借突出的技术研发实力，松井股份继去年获得国家企业技术中心、国家知识产权优势企业两项重磅荣誉后，2023年又将国家级第五批专精特新“小巨人”企业、EN/AS9100航天航空质量管理体系认证证书、UL94阻燃V-0等级产品认证收入囊中。
重大战略创新型项目有序推进，动力电池绝缘涂层初显成效
更为惊喜的是，松井股份前瞻布局的系列重大战略创新型项目已经进入关键技术攻关及成果转化的重要时期，极大彰显公司的发展韧性和成长潜力。
根据公司公开信息可知，松井股份重大战略项目已取得系列新进展。作为动力电池绝缘涂层系统解决方案行业最早参与者、推动者，公司表示，经过前期积累与沉淀，在材料性能和工艺技术能效上不断打磨、升级、优化，具有更高材料性能、更高性价比、可适用于现代无人化工厂的数字化系统性解决方案日臻成熟完善，现已具备规模化应用基础。其中第一代绝缘涂层材料在重要战略客户实现小批量供货，与之配套的第一批数字化智能涂装设备顺利交付并通过阶段性验收，届此，公司已成为动力电池行业全球首家“绝缘涂层材料+数字化涂装技术”系统性解决方案提供商。此外，松井股份积极与多家新能源电池头部企业围绕绝缘涂层材料、数字化智能涂装工艺技术等开展紧密合作，扎实推进行业首条标准示范线建设，为后续全面迈向新能源动力电池市场提供坚实保障。
除此之外，今年上半年公司飞机内饰涂料项目第一阶段顺利结题，产品各项性能指标均满足下游客户标准要求，正在进行系列供应商资质认证、审核；应用于电路行业的油墨新品成功完成产品开发，正式开始进入市场销售阶段等等。
随着我国3C 及汽车产业进口替代逻辑持续演绎，国产涂料品牌在研发本土化、供应当地化、响应快速化等关键环节优势日益明显，结合下游消费电子市场逐渐回暖，新能源汽车渗透率进一步提升，特种装备涂料应用不断发掘，国内涂料市场将迎来更多新的发展机遇。
持续深挖3C下游市场潜能，搭乘终端客户发展快车
根据Counterpoint的数据显示，2023年二季度vivo、苹果和OPPO位列中国智能手机市场销量份额前三名，而华为则以惊人的同比增长58%跻身第六名。值得关注的是，根据产业链报道华为已将2023年全年手机出货目标从原定的3700万台上调至4000万台，并将在下半年推出Mate 60双版本战略。6月6日苹果在WWDC上正式发布了首款MR混合现实产品——Vision Pro，成为继iPhone、iPad、Mac、Apple Watch、AirPods之后苹果的又一款重磅科技产品。苹果CEO库克表示：“如同Mac将我们带入个人计算时代，iPhone将我们带入移动计算时代，Apple Vision Pro将带我们进入空间计算时代”。天风证券认为，苹果MR不只是头戴装置，更是整个iOS生态的多模态AI革命。长期来看，在Vision Pro的引领下，消费电子行业或有望打破创新瓶颈进入新一轮上升周期。
实际上，松井股份在可穿戴设备领域已布局多时。早在2013年，松井股份凭借有机硅手感涂料技术参与了系列Apple Watch、头戴式耳机等多个项目的设计与研发，这次独家参与了Vision Pro多个部件涂层材料应用开发，并顺利导入量产，是行业领先实力的再一次验证。除可穿戴设备外，松井股份胶黏剂产品首次在苹果手机项目上导入量产，业务合作边界得以继续拓宽。
据华创证券测算，2025年全球3C涂料需求量预计达到19.03万吨，以7.5万/吨推测，全球3C涂料市场空间预计将达到142.69亿元。而基于下游市场巨大的空间，松井股份未雨绸缪积极加大市场拓展力度，与下游头部客户保持密切联系，始终快速响应客户新需求，为一大批包括苹果、华为、小米、Google、微软、Beats、罗技、OPPO、VIVO等国内外知名终端客户提供涂层解决方案。
此外，为加快全球化发展布局，进一步提升海外市场开拓效率，抢占全球3C涂料市场空间，2023年上半年松井越南完成生产能力建设并正式开业，目前已取得新客户、新业务突破。全球化营销网络的快速推进，将有利于公司未来海外市场的加速渗透，从而打开远期成长空间。
乘用车领域收入+营收占比同步扩大，打造新的利润增长点
乘联会数据显示，当前我国新能源汽车正在快速发展，上半年，我国新能源车累计半年度零售销量达308.6万辆，同比去年增长37.3%。从7月国内多家车企发布的最新销量数据来看，大多新能源车企继续放量，理想、广汽埃安继续领跑，蔚来在ET5、ES6新车型的加持下，7月单月销量首次突破2万；小鹏汽车随着新车型G6的发布，7月月销重新回到1万辆以上；极氪连续6个月实现同比环比双增长，销量达1.2万辆，创历史新高。总结来看，这几家新势力车企实现突破的共性原因一是在产品力追求上推陈出新，着力打造自身独特的产品力与辨识度，并且获得了消费者的认可。比如蔚来一如既往保持其家族化的设计感，坚持在内饰用料、专注双电机配置等方面被市场记住。二是智能化加持，已成为新势力新的竞争优势。比如小鹏将在2023年下半年开放10+城市的无图城市XNGP系统。
面对市场新变化，松井股份紧贴下游客户发展脉搏，与比亚迪、吉利、蔚来等下游头部新能源汽车终端客户同频共振。此外，还成功与一汽红旗、奥迪等品牌建立联系进行项目开发，获取了定点项目订单。可以预见的是，随着比亚迪、吉利等国产品牌进军海外市场，未来新能源汽车品牌集中度将进一步提升，松井股份与下游客户合作不断加深、项目陆续落地，乘用汽车领域业务发展也将继续快速增长。
这份增长的“底气”来源于松井股份独特的“技术+市场”双驱动策略打法。换而言之，松井股份的核心法宝就是以差异化的产品以及快速响应的优秀服务能力成功实现了市场突围。目前公司通过有机硅手感涂料、水性素色漆、金属漆和不锈钢涂料等多款具有创新性和行业领先性的新锐产品在蔚来、理想爆款车型中成功树立了行业应用的新标杆、新典范。与此同时，在外饰零部件领域松井股份也已取得多项重大突破：发光保险杠、扰流板涂层解决方案、外饰PVD镀产品在终端客户如比亚迪、吉利等部分车型中已获得项目定点，开创了电动汽车家族化脸谱设计先河；油墨新品成功通过特斯拉B柱项目验证并逐步导入量产。
此外，根据松井股份在研项目情况可以看到，公司正在积极搭建色浆及树脂体系，同步开展人才、产品与技术储备，为全面进军更大的汽车原厂、后市场领域做准备。
作为中国新型功能涂层领域的引领者，松井股份通过不断的产品、技术迭代升级，必将在沧海横流的浪涛中铸就中流击水的硬实力，在一个又一个的经济周期中踏浪前行。
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