“连雨不知春去，一晴方觉夏深”出自宋代诗人范成大的《喜晴》。若一直处于阴雨连绵的梅雨季，当所处的环境没有发生明显变化的时候，人们便会以为还在多雨的春季。直到雨过天晴，人们才有所察觉，原来已经来到了深夏。所谓“当局者迷，旁观者清”，作为当局者，很容易拘泥于小细节，忽视了大趋势，导致认知发生错误。
天气如此，投资亦然。若注意力放在部分不如预期的经济数据，聚焦于短期市场的波动和净值的涨跌，很容易被情绪误导，忽视了长期大趋势。当前的权益市场迎来居民大类资产配置转换，以及基金配置意识树立的历史性拐点期，权益时代呼啸而来。权益市场的底部区域向来是“危机重重”，而不是“花团锦簇”，趋势的到来往往伴随着剧烈震荡的扰动。
下半年已至，作为投资者，应该如何进行资产配置？近日，恒天财富旗下新时代财富研究院重磅推出《2023年下半年财富管理报告》，助力投资者拨云见日，从容应对市场风云变幻。
以下是内容精编，与您共享。
上半年海内外宏观经济回顾
海外方面，2023年以来，为应对高通胀的困扰，美国和欧洲等国家延续加息策略，截至5月底，在此轮加息中，美联储连续10次共计进行了500个基点的加息，欧央行也连续6次总共进行了350个基点的加息。在持续加息的作用下，美国CPI同比增速从去年6月的9.1%下降至今年4月的4.9%，欧元区CPI同比增速也从去年10月的10.6%下降至今年5月的6.1%。持续的加息对欧美经济造成严重冲击，GDP增速明显下滑，银行业危机相继出现。
国内方面，疫情防控逐步全面放开，经济在去年12月再次触底后，开始进入全面复苏阶段。虽然国内需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，但在全球经济的大背景下，国内经济复苏喜忧参半，生产复苏趋缓，出口增长承压，消费温和复苏，投资稳定增长，通胀处于合理区间，金融持续宽松。展望下半年，经济有望“履践致远”。当前我国经济在提升质量、优化结构，虽然处于弱复苏态势，但随着向好因素累积增多，经济企稳向好的发展势头有望延续。从一季度经济增速和当前经济发展的态势来看，二季度经济增速有望达到年内高点，四个季度的经济增速可能呈现斜“N”型走势，全年有望顺利实现5%左右的增速目标。
大类资产定价分析
权益市场方面，权益资产价格或将伴随经济的持续复苏和人民币汇率的企稳回升，逐步震荡上行。在企业盈利方面，总量上5%左右的经济增速目标将带动企业盈利的企稳回升。流动性方面，为了助力经济的持续复苏，适度宽松的流动性环境有望延续；人民币汇率有望逐步回升，吸引更多海外资金流入中国股市。风险偏好方面，当前市场风险偏好处于较低的位置，伴随市场估值的修复，仍有向上修复至合理区间的动能：一方面，权益市场情绪处于低位，有待回归中性区间；另一方面，A股市盈率的分位数处于历史低位，A股股债溢价率的分位数处于历史高位，表明A股估值较低，具有较高的投资性价比。
债券价格方面，经济弱复苏下债市迎来投资新机遇。信用债需要关注民营企业地产信用风险后续走势。商品价格方面，虽然原油供给国根据价格动态调整产量，但全球经济的下行导致原油需求走弱，原油价格或将维持震荡偏弱的格局。国内经济将持续弱复苏态势，而海外欧美等国的经济可能在高利率环境下逐步走弱，在此背景下铜价或将继续维持震荡的走势。同时，随着房地产市场的逐步企稳和基建的稳步增长，螺纹钢价格或将走出震荡偏强格局。伴随欧美降息周期的逐步临近，贵金属价格可能开始走出震荡上扬走势。
财富管理行业回顾与展望
2023年以来，宏观经济的总基调是经济复苏，但复苏之路难免存在波折，财富管理行业在小幅回暖的同时又经受新的考验。从资产端来看，2023年上半年在经济复苏的预期下，权益类资产、债券类资产震荡上行，而商品资产价格走势分化，贵金属、有色价格震荡上扬，原油、黑色系价格有所回调。从资金端来看，投资者对经济恢复的信心弱于年初，资金端受到一定抑制。
从财富管理行业发展趋势看，居民可投资资产随经济发展不断增加，财富管理市场规模也逐步壮大；在资管新规等系列监管政策指引下，行业发展日益规范；大类资产收益分化严重，多元化投资才能更好平衡风险与收益关系；全球化背景下投资者的视野更加广阔，海外资产受到青睐；为了全方位服务好客户，财富管理公司更加注重资产配置能力的提升，同时不断强化数字技术赋能和投研陪伴服务。
财富端相关市场回顾与展望
2023年，国内经济复苏，美欧打压通胀、经济衰退，在中外经济周期错位的背景下，国内保险业务发展如火如荼，信托业务平稳发展，而受国内经济复苏不及预期的影响，公募和私募发行清冷，存量规模基本稳定，高端客户的个性化、定制式需求有所增强。
展望财富端相关市场，宏观面正在发生一些积极的变化。欧美加息基本接近尾声，地缘政治缓解亦是大势所趋，国内经济仍然处于持续复苏的态势。国内资产管理规模有望随居民可支配投资规模的增加而增长，国内保险业务有望延续快速增长态势，信托业务也将继续平稳发展，海外权益行情回暖、债市走弱的可能性加大，国内公私募基金新发基金规模或重回升势，高净值客户对家族办公室的需求逐步增强。
思深方益远，广博则久谋。只有深思熟虑才能看得更远，眼界广阔才能谋定而后动。在全面、深入剖析海内外宏观经济形势、大类资产定价、财富管理行业发展趋势之后，依托科学的投资理念，制定适配的资产配置方案，方能在不确定性环境下抓住确定性的投资机会。
用银杏财富解决方案对应外部的不确定性：在宏观环境充满不确定性的时候，作为高净值客户，如何拨开迷雾笃定前行，而不是随波逐流顺其自然，需要有合理的规划，更需要有专业机构的协助。恒天财富旗下恒天家办推出银杏财富解决方案，提倡用四笔钱实现家庭财富全生命周期管理。四笔钱即灵活取用的钱、人生保障的钱、稳健增值的钱和进取投资的钱。四笔钱在家庭财富管理中分别起到不同的作用，并有着不同的规划、管理方式。
“蓦看银杏树参天，阅尽沧桑不计年。”银杏财富解决方案希望以银杏精神扎根资产配置服务，以客户资产长期稳健增值为导向和目标，长久陪伴客户的财富全生命周期，精心守护客户创富、守富、传富、享富的财富历程。
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